Liquidez y decisiones de inversión relativas al stock de capital, en una muestra de sociedades anónimas abiertas en chile, periodo 2002-2006

Universidad de Concepción
Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
Departamento de Administración

“Liquidez y decisiones de inversión relativas al stock de capital, en una muestra de Sociedades Anónimas abiertas en chile, periodo 2002-2006”

Luis Alberto González Contreras

Investigación Aplicada en Administración
Prof. Raúl Luis Duralde Araneda
II Semestre 2008luisgonzalez@udec.cl

Diciembre 15, 2008

Palabras Claves: Flujo de Caja, Liquidez, Información asimétrica, stock de capital.
Dedicatoria

Luis

AGRADECIMIENTOS

A mis padres por el amor que me han entregado y la fuerza que han generado en mí para dar este nuevo paso, gracias madre por acompañarme en este complicado momento y por darme las energías cuando el cansancio era un impedimento, paralograr mi meta.
Gracias a mis amigos que siempre creyeron en mí y que me apoyaron en cada minuto sin cuestionar.
Gracias a mi profesor guía J. Rigoberto Parada, por ser más que un guía en los estudios, ya que me dio muchos consejos para la vida y me enseño el valor de los detalles.

Luis

RESUMEN

En los mercados económicos y financieros, existen diversos modelos propuestos paradeterminar cual es la rentabilidad que va entregar un proyecto de inversión y la forma de financiamiento mas apropiada, pero la realidad está invadida de asimetrías de la información y de mercados que no operan en forma perfecta, lo que provocará que los recursos internos, reflejados en los flujos de caja, jueguen un papel importante en estas decisiones.
Por lo que esto lleva a estudiar lasensibilidad de la liquidez sobre la inversión, pero debido a que en nuestro país, las inversiones no son entregadas en los informes financieros, esta se determinara a través del stock de capital.
Continuando el estudio realizado por Medina y Valdés (1998) se utilizan datos de una muestra de Sociedades Anónimas chilenas transadas en bolsa, se determina la sensibilidad de la liquidez y la inversión(relativa al stock de capital) de dichas empresas, los resultados arrojan que la liquidez es un determinante importante en las decisiones de inversión ya que un incremento del flujo de caja en 1, genera un incremento de la inversión en 0,8 (relativo al stock de capital). Por lo tanto estos resultados fortalecen la hipótesis de que el efecto liquidez estimado, es significativo en las decisiones deinversión.
Se realiza un contraste entre los resultados para grupos de empresas que cuentan con características de información asimétrica y las que no, por lo que se diferencian y se determinará la relación entre las que tienen mayores o menores problemas a través de caracterizaciones planteadas en el trabajo. El resultado es que la liquidez aún sigue siendo importante, disminuyendo en losgrupos que cuentan con menor cantidad global de problemas de asimetría o que fueron absorbidos por las empresas de mayor tamaño y comportamiento contable más uniforme.
Por lo tanto la liquidez es importante en las decisiones de inversión consideradas a través del stock de capital y esta varía por el efecto de las particiones a favor de las de mejor calidad, pero se mantiene que el efectoliquidez es significativo en las decisiones de inversión para ambos grupos.
INTRODUCCIÓN
En un escenario de competencia perfecta, las decisiones de inversión de las empresas serán independientes de sus flujos de caja, estas decisiones basan sus criterios en indicadores tradicionales, sin que se produzcan distorsiones en el tiempo. Pero la realidad en los mercados opera en forma imperfecta,existiendo empresas que tienen problemas de información asimétrica, ya que solo entregan la información que se les pide por ley y entre menos conocimiento se tenga sobre estas y su comportamiento sea más volátil genera incertidumbre que se reflejara en sus costos de financiamiento, ya que serán más altos y las restricciones para otras fuentes de financiamiento externos se restringirán.
De...