Los Certificados (Fiduciarios) De Participacion

LOS CERTIFICADOS (FIDUCIARIOS) DE PARTICIPACION

Solo se emite a través de un fideicomiso

Los certificados de participación, conocidos como CEPIs o CEPOs, según se trate de certificados de participación inmobiliaria o certificados de participación ordinarios, respectivamente, cuya creación fue posterior a la publicación de la LGTOC (diciembre 1946), son títulos de créditoinstitucionalmente bancarios porque su emisión solo puede realizarsepor medio de un fideicomiso, que puede celebrar, como fiduciario, un banco (arts. 385 de la LGTOC y 46, fracc. XV, de la LIC).
La singularidad del fideicomiso obliga a dedicar un capitulo para su estudio. Sin embargo, a fin de entender cómo funciona el certificado de participación es necesario que en este numeral hagamos las siguientesprecisiones en torno a su mecánica elemental.
En México, el fideicomiso solo puede perfeccionarse con la participación activa de un banco, que, en ese caso, recibe el nombre de fiduciaria; además participan otros dos elementos, uno indispensable y otro no:
* El fideicomitente. Es el que afecta (se desprende de) parte o todos sus bienes al fideicomiso, y le ordena al fiduciario que realice con ellosdeterminados fines.
* El fiduciario. Es el banco que, junto con la orden transmitida por el fideicomitente, recibe de él la titularidad de los bienes afectos al fideicomiso, merced a los que deberá cumplir con los fines establecidos.
* El fideicomisario. No necesariamente debe de existir (aunque en general sí) y es la o las personas que reciben los beneficios derivados del cumplimiento dela orden dada al fiduciario, respecto de los bienes afectados.
En este triángulo fiduciario, el certificado de participación se localiza entre la fiduciaria (como emisora) y el fideicomisario (como acreedor):
* Casi siempre dos personas: 1. Una empresa (que será la deudora de toda la operación) y 2. Una banca múltiple o una SNC de derecho público (que será la acreedora), aportan dinero,bienes, o ambos, al fideicomiso ( se convierten en fideicomitentes); al mismo tiempo:
* Le ordena a otra banca múltiple u otra SNC (se convierta en la fiduciaria) que construya o adquiera, con los dineros o bienes aportados y mediante los constructores y terceros que se le indiquen, un conjunto industrial, habitacional o comercial para que, una vez hecho:
* Emita certificados de aportaciónque representen para los tomadores8se convierten en fideicomitentes) una parte proporcional o alícuota de ese conjunto, a cambio del precio que se pacte en cada operación individual.
Una variante a la que con frecuencia se recurre en la práctica es la colocación de CEPIs o CEPOs en el mercado de valores; en este caso los fideicomisarios no adquieren una parte alícuota de un inmueble, sino unaparte del macro titulo CEPI o CEPO, que se colocara en la bolsa.
En esta sección analizaremos a los certificados de participación como los organiza la LGTOC.
Diferentes tipos de certificados de participación
Como se concluye de lo anterior los derechos que adquieren los tomadores de cada certificado son diferentes en función del tipo de bien aportado por el fideicomitente o de las ordenes quele haya transmitido a la fiduciaria respecto de el; por ende existen diversos certificados de participación, en cuanto a su nombre y demás características, aunque, cualquiera que sea su tipo, todos se originan de un contrato de fideicomiso. Así, los tipos de certificado que reconoce nuestro derecho son los siguientes: los certificados de participación ordinarios (art. 228 a), de la LGTOC), quepueden ser, a su vez, de cuatro tipos:
1. Certificados de participación en el fruto o rendimiento de valores, derechos o bienes de cualquier clase que haya recibido con ese propósito la fiduciaria emisora, en fideicomiso irrevocable.
2. Certificados de participación en la parte alícuota del derecho de propiedad o de titularidad sobre esos bienes, derechos o valores.
3. Certificados de...