LPF Sistematizacion De Activos

+

Sistematización de activos
fijos

VALUACION
+

+

Proceso que relaciona el riesgo y el
rendimiento de un activo para
determinar su valor.

+

Valor del activo
Factores principales:

•

Flujos de efectivo

•

Momento en que ocurren los
flujos
Rendimiento requerido (en
función del riesgo)

•

Maximización del
valor y decisiones
financieras
+

Ha ganado un concurso y el
premio consiste enelegir
entre un boleto para la opera
y uno para un juego de
beisbol. El boleto para la
opera cuesta $100, y el
boleto para el beisbol $25.
Suponiendo que prefiere los
juegos de beisbol.
¿cuál boleto elegiría?

Ley del precio único y
el arbitraje
+

+

Si el precio de la plata es de $10
por onza en Chicago y los costos
totales de transacción para
despachar la plata a Nueva York
son de $1 por onza.¿qué podemos decir acerca del
precio de la plata en Nueva York?

Valuación mediante
activos similares
+

+

Suponga que un valuador municipal
le dice que obtuvo su estimación de
$500,000 del valor de su casa
calculando cuanto costaría
construirla desde los cimientos
usando el costo actual de los
materiales de construcción. ¿Cuál
seria su respuesta?

+
MODELO BASICO DE VALUACION

El valor decualquier activo es
el valor presente de todos los
flujos de efectivo futuros que
se espera proporcione
durante el periodo de tiempo
relevante.

+

FE1
FE2
FEn
Vo

... 
2
n
(1 k) (1 k)
(1 k)

Donde:
Vo

: Valor del activo en el momento 0

FE

t : Flujo de efectivo al fin del periodo t

k

: Rendimiento requerido (tasa de
descuento)

n

: Numero de periodos relevantes

+

Rendimiento de unactivo

Ganancia o pérdida total que
experimenta el propietario de
una inversión en un periodo de
tiempo específico.

+

Tasa de rendimiento de un activo

Pt  Pt  1  Ct
kt 
Pt  1
Donde:
k

t = Tasa de rendimiento esperada

 Pt

= Precio del activo en el momento t

 Pt-1
 Ct

= Precio del activo en el momento t-1

= Flujo de efectivo de la inversión en el periodo

+
Ejemplo:
Un

activovale a principio de año
$20.000. Al finalizar el año se espera que
tenga un valor de mercado de $21.500 y
que produzca efectivo por $800.

Su

tasa de rendimiento es:

$21.500  $20.000  $800
kt 
 11, 5%
$20.000

Valuación de bonos

+

+
Representan valores de deuda a plazo
emitidos por el gobierno u otra entidad
publica o privada.
El emisor del bono está en la obligación
de hacer pagosperiódicos de intereses
(pago de cupones) y el valor par
(principal) al vencimiento.

+

Importancia de la valuación de
bonos

 Las

partes de los contratos necesitan
determinar de común acuerdo un
procedimiento de valuación al fijar los
términos del contrato.

 Los

valores de renta fija se venden antes de
su vencimiento. Debido a que los factores de
mercado determinan su valor, principalmentelas tasas de intereses.

+

Modelo básico de valuación
Formula de flujo de efectivo descontado
con una tasa de descuento diferente
para cada periodo futuro

+ Supongamos que adquiere un valor
de renta fija que promete pagar
$100 cada año durante los
próximos 3 años ¿Cuánto vale
esta anualidad de tres años si
sabe que la tasa de descuento
apropiada es de 6% anual?
n

I

PV

FV

PMT

Resultado

36

¿

0

100

PV =
267.30

+
Un cambio en las tasas de interés
del mercado ocasiona un cambio
en dirección opuesta a los
valores de mercado de todos los
contratos existentes que
prometen pagos fijos en el futuro

+

Elementos básicos: bonos de
descuento puros

Fecha

de vencimiento

Se

puede descomponer cualquier contrato
en los flujos de efectivo conocidos

El

pago de efectivo

Interésganado

Rendimiento

+

Tipos de bonos

+

Bonos con cupón

 Obligan

al emisor a realizar pagos periódicos
de interés llamados pagos de cupón.

 Los

pagos periódicos de interés se llaman
cupones

 La

tasa de cupón del bono es la tasa de
interés aplicada al valor nominal para
calcular los pagos de cupón.

+

Un bono con un valor nominal de
$1,000 que genera pagos de
cupón anuales con una...