Mercados financieros

Universidad de los Andes Cátedra de Economía y Política Económica Seminario Actividad Bancaria

Mercados F inan c ieros Internac iona le s: G loba lizac ión F inan c iera y Fus iones Bancar ia s

Armando León Rojas Profesor de la Unimet y la ULA Director del BCV

Noviembre, 2000

Mercados Financieros Internacionales: Globalización Financiera y Fusiones Bancarias Armando León Rojas* 1.Globalización Financiera La aceleración del proceso de globalización de la economía mundial, ocurrida en las últimas décadas del siglo XX, ha vinculado aún más la realidad interna de las naciones con su contexto externo. La expansión del comercio, las operaciones transnacionales de las empresas, la integración de los mercados financieros en un gran mercado de alcance global, y el desarrolloalcanzado en el campo de la tecnología y de la información, han estrechado los vínculos entre los países y provocado profundos cambios en las reglas fundamentales del juego económico. Cada vez más los países tienden a organizarse en bloques para mejorar su capacidad de respuesta ante la competencia internacional y los mercados financieros no están ajenos a esta realidad. Su integración en un solo mercadoglobal está sucediendo rápidamente; a la par, las empresas han asumido proporciones globales. En este sentido, los sectores financieros, y sus estructuras, parecieron dejar su nicho local (nacional) y se transformaron en el sector financiero global, a través de la conformación de bancos globales.

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Profesor de la Universidad Metropolitana y Universidad de los Andes. Director del BancoCentral de Venezuela. Este Trabajo se nutrió con la asistencia técnica de Denisse del Castillo y los comentarios del Dr. Luis Rivero, Dr. Germán Utreras y Dr. Alejandro Cáribas. Los errores y omisiones, por supuesto, son responsabilidad del autor. Una primera versión fue presentada en Conferencia dictada en el Postgrado del Decanato de Administración de la UCLA.

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El proceso de globalizaciónfinanciera se ha convertido en uno de los rasgos centrales de la economía y la sociedad contemporánea. Dicho proceso es consecuencia de la apertura y desregulación de las economías y especialmente, de la liberalización de los movimientos de capital de corto plazo. Desde 1971, cuando fue suprimido el sistema de paridades fijas definido en Bretton Woods en 1944, el sistema financiero actual se fuedelineando en varias etapas: En los años ochenta, la crisis de la deuda externa desencadenó una oleada de fusiones, bancarrotas y reestructuraciones de empresas. Estas transformaciones favorecieron la aparición y el desarrollo de una nueva generación de agentes financieros entre los inversionistas, firmas de corretaje y de administración de fondos de inversión, así como entre grandes compañías deseguro. El crac bursátil de 1987, permitió que tales cambios tomaran forma, quedando solamente las empresas lo suficientemente competitivas y con ventajas comparativas. Entre los principales cambios ocurridos en los mercados financieros internacionales en las últimas décadas, podemos destacar: 1. El acortamiento de los plazos en depósitos e instrumentos

financieros, y el desarrollo de unmercado secundario de títulos más activo. 2. Desaparición de las fronteras que separaban a la banca de depósito de la banca de inversión. 3

3. Consolidación de la actividad de los fondos de inversión con un alto grado de concentración de activos financieros en pocos administradores, quienes pueden mover grandes volúmenes de activos en muy corto plazo, desestabilizando monedas y economías. (comosucedió en Inglaterra, México, Sudeste Asiático y Rusia) 4. Rápido crecimiento del volumen y tamaño de las transacciones financieras. El desarrollo de operaciones bancarias fuera de balance ha estrechado los vínculos entre distintos intermediarios financieros, concentrándose en unos cuantos el manejo de los mercados, lo cual ha fortalecido la tendencia a la conformación de grandes megaconglomerados...