Mercados

1. EVOLUCIÓN HISTÓRICA
La literatura internacional ha definido un conjunto estándar de indicadores que captan las principales caracterimicas de los mercados buStilee. Estos indicadores miden el tamaño, la liquidez, 12 concentración, la volatilidad, el marco regulmorioc institucional. el grado de integración internacional de los mercados de capitales. y la existencia o ausencia de prácticaseficientes para la valoración de actix os Afortunadamente, estos indicadores son recopilados y calculados regu-larmente en el EmergúnStoó Markas liabook de la Corpord‘cnn Financiera Internacional (al). cuyas haces de dna:hansidoextensamenteutilizadas in in-vcstigadones ntientes Para algunos de estosindieadores existen set históricas en Colombia. Es importante anotar que en ocasione: las fuentesnacionales no coinciden con los datos de la cm. Esto puede dcberxt 2 que el mercado bursátil colornheno estuvo compuesto por tres bolsas de valores (con información di-ferente). !AS datos de la a: utilizan. por lo general. la información consolidada delastresbolsas. Sin embargo, rxtra ciertos indicadores losdatosreporiados Ñon exclusilos de alguna de ellas, generalmente la Bolsa de Bogotá_ A pesar detodo. Las series nacionales son de cobertura limitada y de calidad poco confiable. En consecuencia, las estimaciones econométricas con datos históricos son fácilmente cuestionables. Por ello. los resultados analí-ticos MOS 0211:2WEI se obtienen mediante cien:Idas de corte transvergal que utilizan información rara un conjunto amplio de paises. Las conclusiones de estos estudios, que completan losresultados obtenidos en Colombia en inves-tigaciones anteriores, se remontan más adelante. A continuación se presentan los indicadores utilizados y La posición relativa de Colombia en el contexto internacional para cada uno de ellos.
A. TAMAÑO DEL MERCADO
Para medir el tamaño del mercado bursátil se pueden utilizar dos indicadores diferentes. En primer lugar, k capitalización relativa del mercado.que equi-vale al valor total Je las acciones inscritas en bolsa divididas por el Producto Interno Bruto, bu relación da una ida sobre la opacidad del merado para movilizar capital y diversificar el riesgo en una economía. Resulta interesante que algunas de las economías de ingresos bajos y medios tienen a su vez los menores indices de capitalización, al tiempo que países con mayor arado dedesarrollo tienen mercados proporcionalmente mayores. Algunas excepciones interesantes son los paises europeo, que, ex-cluyendo a la Gran Bretaña, tienen bajos indices de capitalización Malasia y Sudáfrica son ejemplos de paises de ingreso medio con un ekvado tamaño del mercado bursátil. L2 información de la última década para los denominados mercados emergentes nos indica que aunque el tamaño delmerado bursátil colombiano ha au mentado significativa:neme en los últimos años, todavía es muy pequeño en comparación con los de otros países de América latina y de Asia. De otra parte, el tamaño del mercado también puede medirse a partir del número de compañías inscritas en los mercados de valores, aunque en este aso es más dificil realizar comparaciones dado que las condiciones de inscripción variande un país a otro El número de empresas inscritas en Colombia fue el cuarto mis bajo de la muestra.
B. LIQUIDEZ DEI. MERCADO
Por lo general se utilizan dos indicadores para medir la capacidad de vender y comprar títulos valores de manera rápida y lei I. El primero de dioses la razón valor total transado/NE, que debe reflejar el grado de liquidez del merado bursátil. Con ello se completa lainformación sobre capitalización bursátil. pues en muchas ocasiones el mercado puede ser grande pero presentar pocas transacciones. El segundo indicador de liquidez del mercado o el indice Je bursatilidad, el cual equivale al valor toral de las acciones transadas dividido por la capitalización del mercado. Aunque no es una medida exacta de la liquidez.
una» indice está asociado con bajos costos...