Milagro peruano: ¿buena suerte o buenas políticas?

Economía Vol. XXXVI, N° 72, semestre julio-diciembre 2013, pp. 35-90 / ISSN 0254-4415

Milagro peruano: ¿buena suerte o buenas políticas?
Waldo Mendoza Bellido*

RESUMEN
La economía peruana ha tenido un desempeño extraordinario en los últimos diez años. El PBI
per cápita de 2012 está un 66% por encima del de 2002 y es más del doble de su nivel de 1992.
En una perspectiva de largo plazo,el crecimiento acumulado del PBI per cápita registrado en los
últimos diez años ha sido el más vigoroso desde 1900. Este es el «milagro peruano».
Este artículo tiene como propósito encontrar los factores determinantes del milagro peruano. En teoría, el desempeño macroeconómico de los países puede estar determinado por dos razones: i) el «efecto
buena (mala) suerte» que tiene que ver con elcontexto internacional que puede ser favorable o desfavorable; y ii) el efecto «buenas (malas) políticas», asociado a las políticas macroeconómicas de corto
plazo o a las reformas estructurales, que son políticas que alteran el modelo de desarrollo vigente.
La hipótesis de este trabajo es que el milagro peruano de los últimos diez años tiene mucho que
ver con la buena suerte y, en parte, con lasbuenas políticas macroeconómicas de corto plazo.
Palabras clave: desempeño macroeconómico, contexto internacional, América Latina y el Perú.
Clasificación JEL: F36, F41, F42 y F43.

The Peruvian Miracle: Good luck or good policies?
ABSTRACT
The Peruvian economy has performed extraordinarily over the last 10 years. The 2012 per capita
GDP is 66 percent above that of 2002, and more than doubleits 1992 level. In a long term
perspective, the cumulative growth of GDP per capita recorded in the last 10 years has been the
strongest since 1900. This is the «Peruvian miracle».
This paper aims to find the determinants of the Peruvian miracle. In theory, countries’
macroeconomic performance can be determined by two factors: i) the «good (bad) luck effect»
that relates to the internationalcontext, which may be favorable or unfavorable, and ii) the «good
(bad) policies effects», associated with short-term macroeconomic policies or structural reforms,
which are policies that alter the current development model.
The hypothesis of this work is that the Peruvian miracle of the last 10 years has much to do with
good luck, and, in part, with good short-term macroeconomic policies.Keywords: macroeconomic performance, international context, Latin America and Peru.
JEL Codes: F36, F41, F42 y F43.

* Jefe del Departamento de Economía de la Pontificia Universidad Católica del Perú (PUCP). El autor
agradece la impecable asistencia de Jorge Tudela y Cecilia Vargas.

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Economía Vol. XXXVI, N° 72, 2013 / ISSN 0254-4415

1. INTRODUCCIÓN
La economía peruana ha tenido undesempeño extraordinario en los últimos diez años.
El PBI per cápita de 2012 está un 66% por encima del de 2002 y es más del doble de su
nivel de 1992. La tasa de inflación promedio en ese período, ha sido de 2,7% anual. En
una perspectiva de largo plazo, el crecimiento acumulado del PBI per cápita registrado
en los últimos diez años ha sido el más vigoroso desde 1900.
Hay justicia entonces endenominar a este desempeño asombroso, inédito en la historia peruana, como el «milagro peruano».
Pero así como se ha observado un «milagro peruano», en los últimos diez años, se ha
producido también un «milagro latinoamericano». El PBI per cápita de América Latina
y el Caribe (ALC) en 2012 está un 32% por encima del de 2002 y es 46% más alto que
el de 1992. Asimismo, la tasa de inflaciónpromedio de la región ha sido de 6,8% en los
últimos diez años, versus el 121% registrado en la década de 1980 y el 94% registrado
en la década de 1990. Así como el Perú, ALC no ha tenido en la historia contemporánea
diez años tan buenos como los últimos.
Parece haber, en consecuencia, un elemento común, a pesar de los distintos modelos de desarrollo y las distintas políticas macroeconómicas...