Milpo

VI. Análisis de la Compañía
Los resultados financieros consolidados de la Compañía.
La Compañía generó ingresos por US$ 587 MM, que representa un crecimiento del 46% respecto de lo reportado en el periodo de 2009; cabe resaltar que los precios internacionales del zinc, plomo y cobre se han incrementado, respecto del 2009. Por el lado de los márgenes de rentabilidad, éstos fueron superiores alos registrados en el 2009; es así que el margen bruto fue de 51%, el margen operativo de 40% y el neto de 24%.
Los costos operativos fueron de US$ 297 MM, siendo 22% superiores a los registrados en 2009, debido a que Milpo incrementó considerablemente sus ventas y producción. Finalmente, luego de deducir los impuestos y participaciones de la compañía se obtuvo una utilidad neta consolidada de US$142 MM, lo cual se explica por las mayores ventas y mejora de la productividad en todas sus unidades en operación.
La evolución de los activos, pasivos y patrimonio de la Compañía.
Por el lado de los activos estos ascendieron a US$ 957 MM, siendo superiores a los registrados al cierre de 2009. Por otro lado, los pasivos totales del periodo fueron de US$ 345 MM, inferiores en 7% respecto alcierre de 2009. Por el lado del patrimonio neto de la compañía, éste se incrementó en el periodo en 25% respecto al 2009, alcanzando la suma de US$ 613 MM, ello se explicó por el incremento de capital y por los resultados del periodo.
La solvencia financiera de la Compañía. Al cierre de 2009 se registró una mejora en los indicadores de solvencia gracias a la obtención del mayor EBITDA históricoregistrado por la Compañía; el EBITDA y los Gastos Financieros, fueron de US$ 266 MM y de US$ 10 MM, respectivamente, lo que generó un ratio de cobertura de 18.86 veces (8.25 al cierre de 009). El incremento en el indicador se debió a las mayores ventas, las cuales generaron un alto EBITDA y a los menores gastos financieros, producto de la amortización realizada.
El indicador pasivo total a EBITDA,muestra que la generación de recursos de la Compañía permitiría cancelar el total de sus obligaciones en un período de 1 año. Del mismo modo, debido a la capitalización de sus utilidades, los niveles de solvencia respecto a Patrimonio, mostraron significativas mejoras en sus indicadores, exponiendo mejores condiciones en el cumplimiento de sus obligaciones; el apalancamiento patrimonial, a junio de2010 fue de 56%.
Aplicación de la estrategia de reducción y control de los pasivos financieros. La liquidez, muestra una mejor posición corriente de la Compañía de hacer frente a sus pasivos, tanto financieros como otras obligaciones. De esta forma, el indicador de liquidez general fue de 1.73 veces, mientras que el indicador de prueba ácida fue de 1.49 veces. Éstos indicadores muestran eladecuado calce de los activos y pasivos corrientes. Cabe indicar que hacia fines del 2009 la Compañía logró reestructurar exitosamente a mediano plazo la deuda financiera de su subsidiaria Atacocha y a la fecha del presente informe Milpo también ha reestructurado exitosamente a mediano plazo la deuda adquirida para financiar la compra de su participación en Atacocha en el 2008, aprovechando las mejorescondiciones del mercado financiero actual.
VI. Análisis de la Compañía

1. Estimación de Parámetros Históricos de Riesgo ( Anexo - Calculo de beta)

2. Análisis de pasivos

Milpo ha implementado una estrategia rigurosa de reducción y reestructuración de sus pasivos, principalmente de su subsidiaria Atacocha, desde la adquisición de esta ultima al cierre del 2008, en que incrementosignificativamente su deuda, a consecuencia del elevado nivel de las obligaciones de Atacocha, aproximadamente US$ 210 millones a diciembre 2008. Es así que destaca la reestructuración operativa y financiera de Atacocha durante el 2009, a través de la generación propia del negocio como resultado de las mejoras operativas, aportes de capital y le venta de activos no estratégicos como es el caso de la venta...