Mmm 2016 2018 Agosto

REPÚBLICA DEL PERÚ

MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS

MARCO MACROECONÓMICO
MULTIANUAL 2016-2018 REVISADO

APROBADO EN SESIÓN DE CONSEJO DE MINISTROS DEL
29 DE AGOSTO DEL 2015

ÍNDICE
1

RESUMEN EJECUTIVO ............................................................................................................................ 3

2

PANORAMA MACROECONÓMICO INTERNACIONAL................................................................................. 10

3

PANORAMA MACROECONÓMICO LOCAL ............................................................................................... 19

4

FINANZAS PÚBLICAS ............................................................................................................................ 30

5

CUADROS ESTADÍSTICOS..................................................................................................................... 46

2

1

RESUMEN EJECUTIVO

El presente documento revisa las proyecciones macroeconómicas publicadas en el Marco Macroeconómico
Multianual 2016-2018, aprobado en sesión de Consejo de Ministros del 28 de abril del presente año, con
las cuales se elabora el proyecto de presupuesto público para el año fiscal2016.
Panorama Macroeconómico Internacional
Las perspectivas económicas mundiales se han deteriorado significativamente en un contexto de mayor
incertidumbre respecto del desempeño futuro de la economía china: precio de materias primas en niveles
mínimos de los últimos 6 años, abruptas depreciaciones de monedas de países emergentes, volatilidad y
ajustes en mercados bursátiles no vistos desde lacrisis griega del 2011 o la crisis de crédito sub-prime en
EE.UU. del 2008. Si bien no se ha modificado la proyección de crecimiento de PBI de China del MMM de
abril (2015: 6,8%; 2016: 6,3%), los datos recientes de menor actividad manufacturera e industrial y los
ajustes abruptos en el mercado bursátil sugieren que los riesgos a futuro son a la baja.
Esta mayor incertidumbre proveniente de China, juntocon el fortalecimiento del dólar debido a la aparente
proximidad del primer incremento de la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal de los EE.UU.,
han originado una fuerte revisión a la baja de los precios de las materias primas que exportamos: en el
caso del cobre se ha revisado la proyección de niveles de cUS$ 270 por libra para el 2015-2016 a niveles
de cUS$ 250 - 245 por libra,mientras que en el caso del oro se ha revisado de US$ 1 230 por onza troy a
US$ 1 150 - 1 000 por onza troy para el mismo periodo.
En este contexto, la región más afectada será América Latina y el Caribe cuya proyección de crecimiento
se revisa de 1,1% en abril a 0,4% (FMI: 0,5%), acumulando cinco años consecutivos de desaceleración
económica. Adicionalmente, el deterioro en las condicionesinternacionales, junto con factores internos, ha
impactado adversamente en las expectativas de inversión y consumo de los agentes económicos en la
región. De acuerdo al FMI, en la actualidad tanto el índice de confianza de consumidores como el de
empresarios para la región se encuentra en el tramo pesimista y es 25% inferior al registrado en el 2011.
De la misma manera, las perspectivas de crecimiento,tanto para el 2015 como 2016, han continuado
corrigiéndose a la baja.
Es importante destacar que el choque externo se está absorbiendo de forma heterogénea entre las
economías de la región. Mientras países como Argentina, Brasil y Venezuela se contraerán, la
desaceleración es más marcada en las economías exportadoras de materias primas y financieramente
integradas que en el resto de países: paísesexportadores de materias primas como Colombia, México y
Chile crecerán 2,5% en el 2015, y 3,2% en el periodo 2016-2018, mientras que las economías de América
Central y el Caribe, en especial, registrarían un crecimiento de 3,8% en el periodo 2015-2018, explicado
por el dinamismo del sector turismo, la reducida dependencia de materias primas, el abaratamiento de las
importaciones de energía, y el...