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MERCADO DE VALORES I. DERECHO DEL MERCADO DE VALORES El sistema financiero es el conjunto de entidades que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversión en una unidad político−económica. Dentro de éste, el mercado financiero es el conjunto de instituciones, mecanismos o lugares, donde se encuentran la oferta y la demanda de los flujos financieros deficitarios yexcedentarios, intercambiándose los instrumentos financieros y fijándose el precio. Las reglas de rigen el funcionamiento del sistema financiero se recogen en el Derecho del mercado financiero, que es el conjunto de normas que regulan los mecanismos que permiten garantizar una asignación eficaz del ahorro a la inversión. Dentro del sistema financiero español se pueden distinguir tres subsistemas: •BANCARIO: se regula básicamente por la Ley 26/88 de Disciplina e Intervención de las Entidades de Crédito (LDIEC). • SEGURO: Ley 30/95 de Ordenación del Seguro Privado (LOSP). • ACTIVOS FINANCIEROS: Ley 24/88 del Mercado de Valores (LMV). Se pueden diferenciar a su vez dentro de éste: ◊ Mercado monetario: activos financieros de muy corto plazo, normalmente inferior al año. Son los mercados de bonos decaja, bonos de tesorería y los interbancarios de dinero. ◊ Mercado de capitales: se negocian valores de renta fija o variable a medio y largo plazo. DERECHO DEL MERCADO DE VALORES Es el conjunto de normas que regulan las instituciones intervinientes en el mercado de valores, los activos que en él se negocian y las operaciones que en el mismo se desarrollan. Su ámbito es más reducido que el delmercado financiero pues éste abarca el derecho bancario, el del mercado de valores y el del seguro, aunque este último, debido a su inspiración en principios y concepciones doctrinales distintos puede considerarse autónomo del Derecho financiero. El Derecho del mercado de valore y el Derecho bancario tienen en común el objeto del mercado financiero, los instrumentos financieros (dinero y títulos),así como el operador de mercado. Éste es la entidad financiera dotada de un estatuto jurídico que en sus principios esenciales se aplica tanto a las entidades de crédito como a las de valores. Además, el Derecho del mercado fe valores abarca al Derecho bursátil. II. LOS OPERADORES DEL MERCADO DE VALORES 1. LAS EMPRESAS DE SERVICIO DE INVERSIÓN Son aquellas entidades financieras cuya actividadprincipal consiste en prestar servicios de inversión, con carácter profesional, a terceros. Se trata de las sociedades y agencias de valores y las sociedades gestoras de carteras. También se admite que las entidades de crédito compitan con éstas pues pueden realizar habitualmente todos los servicios de inversión y actividades complementarias, siempre que su régimen jurídico, sus estatutos y suautorización específica las habiliten para ello. CONSTITUCIÓN 1

Las empresas de servicios de inversión necesitan autorización administrativa del Ministro de Economía y Hacienda. Una vez obtenida ésta se debe constituir la sociedad inscribiéndola en el Registro Mercantil y en el de la CNMV, publicándose en el B.O.E. Hay que tener en cuenta también el pasaporte comunitario o licencia única, según la cualsi una empresa de servicios de inversión ha sido autorizada por un Estado miembro de la UE podrá operar en España. Existen cuatro supuestos de aplicación de la licencia única: • Empresas de servicios de inversión COMUNITARIAS que pretendan operar en España no necesitan autorización pues se aplica la licencia. • Empresas de servicios de inversión NO COMUNITARIAS que pretendan abrir sucursal enEspaña tendrán que seguir el procedimiento de autorización. • Empresas de servicios de inversión ESPAÑOLAS que pretendan operar en un Estado no miembro de la UE precisan autorización de la CNMV, en cambio si se trata de un Estado miembro de la UE no necesitan autorización sino simple comunicación. • Empresas o grupo de empresas de servicios de inversión españolas que pretendan crear una empresa de...