Métodos de Evaluación de Inversiones de Capital


Métodos de Evaluación de Inversiones de Capital

En el campo de las finanzas hay dos clases de métodos de valoración: los contables y los de rentabilidad.

Métodos contables: En esta categoría se encuentran:
1. Valor en libros.
2. Valor con ajuste de activos netos.
3. Valor de reposición.
4. Valor de liquidación.
Son fáciles de utilizar, pero presentan serias limitaciones. Tenga encuenta el precio en libros o ajustado de los activos. No considera la capacidad de los activos de generar riqueza. Su uso en general ha sido frecuente, pero han ido cediendo terreno a otros procedimientos más sofisticados.

Valor en Libros: Se toma el valor del patrimonio contable. No hay ningún ajuste y resulta de restar los pasivos de los activos. Muy fácil de utilizar y es sólo un punto dereferencia que por lo general nadie considera como el verdadero valor de la firma. Una de las causas de su imprecisión es la inflación que introduce serias distorsiones en las cifras contables. Sin embargo, los ajustes por inflación aminoran el efecto distorsionante en las cifras de este estado financiero. Algunas cifras pueden, por tanto, estar alejadas de su valor comercial. No incluyen los activosintangibles no quedan registrados. Los que utilizan este método hacen un ajuste poco ortodoxo a las cifras que por lo general no tiene una base sólida que justifique la cifra de ajuste. No refleja la capacidad de la firma de producir riqueza en el futuro, ni el know-how de la firma, ya que se basa en datos históricos.

Valor con ajuste de activos netos: Este método calcula una especie depatrimonio ajustado basado en un cálculo de lo que podría ser el valor comercial de activos y pasivos. Este cálculo reduce parte de las distorsiones que presenta el método del valor en libros. Al igual que el método anterior no contempla la generación de valor futuro, ni el know-how de la firma. Termina siendo un método algo menos sujeto a los criterios del evaluador que el anterior.

Valor dereposición: Este método se basa en calcular cuánto le costaría al comprador crear una infraestructura productiva igual a la que se tiene. Este valor por estar basado en cotizaciones de activos similares no tiene relación con la capacidad de generar valor en el futuro. Podría ser adecuado para calcular el valor del aporte de bienes a otra sociedad.

Valor de liquidación: Este método consiste encalcular el valor de la firma por el precio de venta de los activos, una vez liquidada la firma. A diferencia de los anteriores, supone que la empresa no continua operando. Los anteriores, a pesar de sus limitaciones, consideran a la firma como un proyecto o empresa en marcha. En estos casos hay que tener en cuenta que los valores así obtenidos son inferiores a los de mercado pues suponen una venta delos bienes físicos y activos en general a precios de ocasión o de “quema”. La cifra obtenida por este método define una cota inferior a valor de una firma. Este valor es, en general, más bajo que el valor en libros.


Métodos de rentabilidad: consideran la capacidad de la firma de generar riqueza futura. Los más conocidos son:
1. Valor en bolsa.
2. Múltiplos de firmas similares.
3. Flujo decaja descontado.
El valor en bolsa se calcula como el número de acciones multiplicado por el precio.

Valor en bolsa: Como ya se mencionó, el valor de una firma que se cotiza en bolsa es relativamente sencillo de calcular: el número de acciones en el mercado multiplicado por el precio de mercado de la acción. Hay que llegar a un acuerdo razonable para determinar cuál es el precio de la acciónque se va a utilizar en el cálculo: la cotización del último día, el promedio de la última semana o del último mes, etcétera. Este método tiene graves limitaciones puesto que en nuestro país y en muchos países de América Latina, el mercado bursátil no sólo es muy reducido, sino muy imperfecto y los precios de las acciones no reflejan la realidad de una oferta y demanda libre, sino que en muchos...