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M-1152 0-503-021

Documento de consulta gratuito para el uso exclusivo del/a Prof. Camilo Pérez Bustos, 16/01/2009

Zara: moda rápida
«La moda es la imitación de un ejemplo dado y satisface la demanda de adaptación social... Cuanto más está sujeto un artículo a los rápidos cambios de la moda, mayor es la demanda de productos baratos de su clase.» George Simmel, «Fashion» (1904) Inditex(Industria de Diseño Textil) de España, propietaria de Zara y de otras cinco cadenas de tiendas de ropa, registró un beneficio neto de 340 millones de euros sobre unos ingresos de 3.250 millones en el ejercicio fiscal que finalizó el 31 de enero de 2002. Estas cifras suponían un aumento del 24% y el 31%, respectivamente, con relación al ejercicio anterior, continuando una trayectoria de rápido yrentable crecimiento (véase Anexo 1). El precio de las acciones de Inditex no se movió mucho tras el anuncio de los resultados financieros del ejercicio fiscal 2001, pero se había incrementado en casi un 50% desde que en mayo de 2001 la compañía hiciera una oferta pública inicial (OPI), en la que la demanda de acciones superó con creces a la oferta. El alto precio de las acciones –aproximadamentecuarenta veces los «trailing earnings»– convirtió a Amancio Ortega, quien había fundado Inditex y seguía poseyendo más de la mitad de la compañía, en el hombre

Caso preparado por los Profesores Pankaj Ghemawat y José Luis Nueno, como base de discusión en clase y no como ilustración de la gestión, adecuada o inadecuada, de una situación determinada. Febrero de 2003. Copyright © 2003, IESE. Para pedirotras copias de este documento, o un documento original para reproducirlo, llame a IESE PUBLISHING al 34 932 534 200, envíe un fax al 34 932 534 343, escriba a Juan de Alós, 43 - 08034 Barcelona, España, o a iesep@iesep.com No está permitida la reproducción total o parcial de este documento, ni su tratamiento informático, ni la transmisión de ninguna forma o por cualquier medio, ya seaelectrónico, mecánico, por fotocopia, por registro o por otros medios. Ultima edición: 10/9/03

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Zara: moda rápida

más rico de España. No obstante, ello también suponía un importante reto de crecimiento. Por ejemplo, según una serie de cálculos, el 76% del valor del capital social implícito en el precio de las acciones de Inditex estaba basado en expectativas de un futuro crecimiento mayorque el 69% estimado para Wal-Mart o, si se quiere, para otras cadenas minoristas de grandes resultados1. La siguiente sección de este caso describe la estructura de la distribución minorista de ropa, con un enfoque sobre Europa. La sección que sigue a continuación presenta los perfiles de tres de los principales competidores internacionales de Inditex: The Gap (Estados Unidos), Hennes & Mauritz(Suecia) y Benetton (Italia). El resto del caso se centra en Inditex, particularmente en el modelo de negocio y la expansión internacional de la cadena que dominaba sus resultados, Zara.

Documento de consulta gratuito para el uso exclusivo del/a Prof. Camilo Pérez Bustos, 16/01/2009

Distribución minorista de ropa
En 2000, el gasto mundial en ropa llegó a ser de aproximadamente 1 billón deeuros. Según un conjunto de estimaciones, Europa Occidental representó el 34% del mercado total; Estados Unidos, el 29%, y Asia el 23%2. El gasto de los consumidores en ropa como fracción de la renta per cápita tendía a ser más alto en Europa Occidental que en Estados Unidos, aunque las rentas per cápita en sí mismas eran generalmente más bajas. Los diseñadores de Europa Occidental, sobre todo deFrancia e Italia, dominaban el segmento alto de la moda, mientras que cadenas europeas como Hennes & Mauritz y Zara eran líderes en distribución minorista de moda para el mercado masivo. Esta sección describe la estructura vertical de la distribución minorista de ropa en Europa Occidental, empezando por los mercados y clientes, siguiendo con los minoristas y acabando con los proveedores....
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