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Tasa de Política Monetaria y Tasa de Mercado1
Se describen las diferencias entre la Tasa de Política Monetaria, establecida por el
Banco Central de Chile2, y la Tasa de Mercado cobrada por las instituciones
financieras, para la captación o colocación de dinero en el mercado financiero.
También se explicita la forma en que el Banco Central de Chile interviene el
mercado, con el objetivo deque la Tasa de Política Monetaria se ubique en torno a
la establecida por la oferta y demanda de fondos o liquidez.
I.

Antecedentes Generales

En general, los bancos centrales, para el cumplimiento de sus objetivos, conducen
su política monetaria afectando las condiciones de liquidez de mercado, a través del
uso de instrumentos de política monetaria y de política cambiaria, así comoalgunos
aspectos de la regulación de los mercados financieros y de capitales, afectando las
necesidades de liquidez en la economía. Esto se lleva a cabo mediante medidas que
influyen directamente sobre las tasas de interés de corto plazo. En una primera
instancia, dicha acción ejerce un impacto sobre las tasas de interés a otros plazos,
el tipo de cambio y las expectativas de los agenteseconómicos.
II.

Conceptos de Tasas de Política y de Mercado

El Banco Central de Chile utiliza, en el marco de sus atribuciones y objetivos3 de
estabilidad, la Tasa de Política Monetaria, que influye en las tasas de mercado,
definidas a continuación.

1.

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Tasa Política Monetaria4

Biblioteca del Congreso Nacional
El Banco Central de Chile (BCCh) es un organismo autónomo, de rangoconstitucional, de carácter
técnico, con personalidad jurídica, patrimonio propio y duración indefinida, según lo establece el artículo
1° de su Ley Orgánica Constitucional (LOC). Sus objetivos son “velar por la estabilidad de la moneda y el
normal funcionamiento de los pagos internos y externos” (artículo 3°).
3
Tal como lo establece la Ley Orgánica Constitucional del Banco Central de Chile, losobjetivos de esta
Institución son “velar por la estabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos
y externos”. Ver La Política Monetaria del Banco Central de Chile en el Marco de Metas de Inflación.
www.bcentral.cl/publicaciones/politicas/pdf/politica_monetaria_metas.pdf. (Enero 2007).
2

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El Banco Central de Chile, a través de sus reuniones de políticamonetaria (RPM),
decide el valor de una tasa de interés de referencia llamada tasa de política
monetaria (TPM). Ésta es la tasa de interés objetivo para las operaciones
interbancarias, que el Banco Central procura lograr mediante sus instrumentos de
política monetaria: operaciones de mercado abierto, facilidades de crédito y
depósito.
En su última reunión de política monetaria5 el Banco Centraljustifica la reducción de
la TPM de la siguiente forma: “Con la decisión de hoy, la TPM se ha llevado a su
nivel mínimo. El Consejo estima que para que la inflación proyectada se ubique en
3% en el horizonte de política en un contexto de mayores holguras de capacidad
previstas y reducidas presiones de costos importados, es necesario aumentar el
estímulo monetario. Por ello, la TPM se mantendráen este nivel mínimo por un
período de tiempo prolongado.
Para reforzar esta decisión y alinear los precios de activos financieros con la
trayectoria de política monetaria, el Consejo ha determinado implementar las
siguientes medidas complementarias de política monetaria:
- Establecer una Facilidad de Liquidez a Plazo (FLAP) para las empresas
bancarias, mediante la cual otorgará liquidez a90 y 180 días al nivel de la
TPM vigente. Ajustar el plan de emisiones de Pagarés Descontables del
Banco Central (PDBC) a plazos menores de un año de manera coherente con
la decisión anterior.
- Suspender, por todo lo que resta del 2009, la emisión de títulos de deuda a
plazos iguales o superiores a un año, correspondientes a Bonos Nominales
del Banco Central a 2 años (BCP-2) y Pagarés...