Operaciones financieras

a. Los vínculos entre flujos y stocks

Flujos y stocks representan dos momentos de una misma realidad. En un momento dado, como si fuera una fotografía, se toma nota de los valores económicos disponibles dentro de un espacio dado, o que están en posesión de algún agente económico: el stock es algo instantáneo. Pero estas fotografías no se toman en todo momento.

Existe, entonces, un ciertolapso de tiempo entre dos valoraciones sucesivas del stock.

Y cuando se efectúa una nueva medición del stock se constata una modificación, tanto en estructura como en nivel, de los valores económicos disponibles. En realidad, esta modificación resulta de los movimientos producidos entre las dos fechas para las cuales se han calculado los stocks, por medio de ventas o adquisiciones, de creacioneso de destrucciones: éstos son los flujos.

Antes de avanzar más en la descripción de los flujos y de los stocks, es importante comprender bien que unos y otros se definen de manera complementaria, con referencia a dos fechas dadas, y al período que las separa. El paso del stock inicial al stock final encuentra entonces su explicación en los flujos producidos durante ese período, de manera quesiempre se tiene la relación siguiente:

Valor del stock de cierre
= Valor del stock de apertura +
+ (Adquisiciones – ventas) + (creaciones – destrucciones) ±
± Ganancias o pérdidas por tenencia,

una ecuación que es válida tanto para el conjunto de valores económicos como para cada uno de los elementos que componen el patrimonio del agente involucrado.
Y como la contabilidad nacional sepropone analizar los flujos durante períodos sucesivos (dos ejercicios), esto supone medir los patrimonios en las fechas de apertura y de cierre de cada uno de los ejercicios. Hay que recordar, entonces, que el stock de cierre de un ejercicio es necesariamente igual al stock de apertura del ejercicio siguiente.

b. Los stocks

Existen dos grandes categorías de stocks:

– La tenencia de créditospor algunos agentes, cuya contrapartida son deudas de otros; cuando se los consolida, el conjunto tiene valor nulo. Así, los activos y pasivos financieros no constituyen en cuanto tales un patrimonio en la escala de la economía tomada como un todo; en cambio, son representativos de un patrimonio en la escala de las unidades institucionales y de los sectores que los agrupan (e incluso en la escalade la nación, debido a los créditos y deudas respecto del resto del mundo).

– Los activos no financieros, los únicos que permiten una transferencia a través del tiempo del valor económico colectivo (adquirido por la humanidad, podríamos decir).

La definición de los activos no financieros representa entonces un desafío absolutamente estratégico desde el punto de vista del análisis económico,de la misma manera que la definición de la producción (dos nociones que están necesariamente vinculadas). El SCN propone como límite de los valores almacenables aquellos activos no financieros factibles de ser apropiados. Se excluyen, por tanto, todos los elementos del patrimonio natural (es decir, no producidos), siempre que no se ejerza sobre ellos un derecho de propiedad. También se haconvenido en no considerar al individuo como un activo económico, ni siquiera por los saberes que éste domina (aunque esta hipótesis no está excluida por el sistema para lo cual se refiere a trabajos específicos complementarios). Y también se ha decidido, tras un debate prolongado, no considerar como activos económicos los saberes adquiridos en el marco de la investigación, siempre que no hayan sidoobjeto de una transacción.
c. Los flujos
Por el hecho de ser complementarios de los stocks, los flujos se definen a partir de ellos, empezando por el período durante el cual se los acumula. Como lo precisa el
SCN: “Los flujos económicos reflejan la creación, transformación, intercambio, transferencia o extinción de valor económico; implican cambios en el volumen, composición o valor de los...