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Apuntes
Gestión Bancaria
Y
Cambios Internacionales
Carreras :
Ingeniería en Comercio Internacional
Técnico en Comercio Exterior
Material preparado para los alumnos del
Instituto Profesional la Araucana.
Profesor: German Silva Arriola
Version 2013

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El impacto del nuevo sistema financiero chileno en la inversión

Chile: la propiedad mixta proporciona un nuevo modelo
Chile fueel primer país de América Latina que inició un importante programa
sostenido de liberalización financiera.1 Comenzó a mediados de los años setenta,
poco después de que los militares pusieran fin al gobierno de Salvador Allende.
Pero el proceso de liberalización dio lugar a un período de préstamos no
sustentables y mal gestionados que desembocó en una grave crisis a comienzos
de los añosochenta. Como parte del proceso de recuperación, Chile se convirtió
en pionero de la reestructura de los bancos y la modernización del sistema de
regulación y supervisión. Desde 1990, el sector financiero de Chile ha tenido los
mejores resultados de la región según una serie de indicadores. Por ello, el caso
chileno puede ofrecer enseñanzas, tanto positivas como negativas, para sus pares
de laregión y ofrece una referencia para nuestro análisis de otros países.
El sistema bancario de Chile creció continuamente desde comienzos de los años
noventa y actualmente goza de la mayor profundidad financiera entre las
economías latinoamericanas, aunque estos niveles son todavía bajos con respecto
a los estándares internacionales. También se lograron mejoras en la eficiencia
bancaria y las tasasde interés y los márgenes se redujeron sustancialmente, lo
cual indica que el riesgo de incumplimiento se redujo a medida que se expandió el
crédito.
Los mercados de capitales crecieron durante el decenio, aunque el crecimiento fue
menos sostenido: tras un período de rápido aumento, sufrieron una merma, pero
han empezado a crecer nuevamente en los últimos años.
A lo largo del proceso, losmercados han aumentado su papel en el financiamiento
de los hogares y el sector productivo, gracias, en gran parte, a la activa
participación de inversionistas institucionales. La estabilidad es otra característica
del sistema financiero de Chile que se destaca en comparación con las
experiencias de las economías vecinas.
El sistema no se vio distorsionado por la crisis mexicana (solo afectóconsiderablemente al mercado de acciones) ni por los posteriores shocks
financieros enfrentados en la región a fines de los años noventa (si bien la
actividad crediticia disminuyó su ritmo). Desde el año 2003 ha existido una
considerable recuperación.
Se analizarán algunos de los factores determinantes de los buenos resultados
financieros de Chile y se evaluará el efecto de los acontecimientosdel sector en
su capacidad para promover el crecimiento y ampliar el acceso del sector
productivo al financiamiento. En la primera parte se presenta una breve reseña del
proceso de liberalización financiera y los cambios en la regulación y la supervisión
ocurridos tras la crisis de 1981–1983.

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En la segunda parte se analizan los cambios de estructura del sistema financiero
desde1990. En la tercera parte, se estudia la relación entre el financiamiento, la
inversión y el crecimiento, mientras que en la cuarta parte se evalúa el acceso al
crédito de distintos segmentos del sector productivo.
En la última parte se presentan las conclusiones y se analizan los desafíos que se
enfrentan en Chile, pese a su positivo desempeño en los últimos 15 años.

Liberalización, crisis yrespuesta
Chile ha sido un modelo de estabilidad financiera en el contexto latinoamericano
desde 1990 y el sistema financiero ha dado gran apoyo al resto de la economía.
Pero no siempre ha existido esa estabilidad. La crisis de los años ochenta, en
particular, tuvo un alto costo para el gobierno, las empresas y los consumidores,
así como para los propios bancos. Recién después el sistema...