Para Salir Del Estancamiento (Jaime Ros)

Para salir del estancamiento | |
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¿Qué hacer para enfrentar la crítica situación que vive la economía mundial y para sacar a la economíamexicana del estancamiento crónico en la que se encuentra?
Empiezo por comentar la situación de la economía estadunidense. El mundo tiene la fortuna de que en Estados Unidos, al frente de la Reserva Federal —el banco central más poderoso del mundo— se encuentre, por una coincidencia divina, un economista keynesiano y uno de los académicos estudiosos más conocedores de la Gran Depresión de losaños 1930, que no ha dudado en usar prácticamente todos los recursos de que dispone la política monetaria para estimular la economía estadunidense y evitar que la “Gran Recesión” de estos últimos años se convierta en una nueva Gran Depresión. Se trata de una divina coincidencia porque, en efecto, sólo así puede calificarse a esta extraordinaria combinación de circunstancias: 1) un economistakeynesiano, experto en esa Gran Depresión, al frente de la Reserva Federal; 2) postulado a ella por una administración republicana; 3) 30 años después de iniciada la edad oscura de la teoría macroeconómica; 4) en el momento en que se desatan la peor crisis financiera y una de las más severas recesiones a las que se haya asistido desde la década de los treinta del siglo pasado.1 Debe tratarse, sin lugar adudas, de una intervención divina que impide que la combinación de las últimas tres circunstancias (de la 2 a la 4, es decir: administración republicana, plena edad oscura de la macroeconomía, y la peor crisis y recesión en muchas décadas) nos lleve a lo peor, conduciendo a la economía estadunidense al precipicio y detrás de ella al resto de la economía mundial.
Desafortunadamente para el mundo,la política monetaria de Estados Unidos parece haber agotado sus posibilidades de acción: la tasa de interés de corto plazo que controla la Reserva Federal ha caído prácticamente a cero, con la promesa de la Fed de dejarla ahí durante los próximos dos años, mientras que la base monetaria (o el así llamado “dinero de alto poder” emitido directamente por el banco central) se ha multiplicado variasveces (creo que ocho veces a estas alturas). En tal situación, que Keynes —en su Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero— explicó cómo y por qué puede suceder, la responsabilidad de la recuperación económica pasa a recaer en la política fiscal.2 Es por ello que Paul Krugman, que ha leído bien a Keynes y entiende, al igual que Ben Bernanke, la Gran Depresión de los 1930, ha estadollamando, al igual que otros economistas norteamericanos, a la adopción de políticas fiscales expansionistas. Desgraciadamente, el gran déficit fiscal y la abultada deuda pública acumulada a lo largo de dos administraciones republicanas sucesivas por la vía, entre otras cosas, de grandes reducciones de impuestos a una minúscula proporción de superricos, restringen las posibilidades de acción de lapolítica fiscal.

La situación en México es distinta en, al menos, tres aspectos fundamentales. El primero es que los márgenes de maniobra de las políticas monetaria y fiscal son mucho mayores. Con la tasa de interés objetivo del Banco de México en 4.5%, unos 400 puntos base por encima de la correspondiente a la de Estados Unidos, la política monetaria está lejos de haber agotado todos sus recursos.El espacio de maniobra de la política fiscal es aún mayor. México tiene un coeficiente tan bajo de deuda pública en relación con el PIB que es lo único que lo distingue dentro de la OCDE. Y, asimismo, lo único que limita el uso de una política fiscal contracíclica son las propias leyes que se han aprobado al respecto: la regla de presupuesto equilibrado incluida en la ley de responsabilidad...