plan comercial

UNIVERSIDAD DE CHILE
FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS
ESCUELA DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN

VALORACIÓN RIPLEY CORP

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial
Mención Administración

Alumno: Abel Curiche Painemal

Profesor Guía: Edinson Cornejo Saavedra

Santiago de Chile
Primavera 2010

1

INDICE DE CONTENIDO

Pagina
Resumen ejecutivo

7

Objetivos

8CAPITULO I
1. Marco Teórico

9

1.1 Modelos

9

1.2 Modelo Contable

9

1.3 Modelo de Valoración por flujo de caja futuros descontados

9

1.4. Métodos de valoración para una compañía apalancada

10

1.4.1 El Valor de una empresa con deuda (VAA)

11

1.4.2 El método del flujo del capital

13

1.4.3 El método del promedio ponderado del costo del capital

13

CAPITULOII
2.

La Industria de Retail en tiendas por departamento

15

2.1. Breve reseña histórica

15

2.2 Análisis de la Industria

15

2.3 Análisis de las 5 fuerzas de Porter

15

2.3.1 Competidores

15

2.3.2 Compradores

16

2.3.3 Proveedores

17

2.3.4 Nuevos entrantes

17

2.3.5 Amenaza de servicios y productos sustitutos

17

CAPITULO III
3. Desarrollo CasoPráctico

18

3.1 Descripción de Ripley Corp

18

3.2 Cobertura Geográfica

20

3.2.1 Chile

20

3.2.2 Perú

20

2

3.3 Negocios de la Compañía

21

3.3.1 Retail

21

3.3.2 Negocio Financiero

21

3.3.3 Banco Ripley

21

3.4 Apertura de la Compañía a la bolsa de comercio de Santiago

21

3.5 Estructura de la Propiedad

22

3.5.1 Directorio de laCompañía

22

3.6 Análisis Financiero

24

3.6.1 Estado de Resultado

24

3.6.1.1 Ingresos de Explotación

24

3.6.1.2 Costo de Explotación

24

3.6.1.3 Gastos de Administración y Ventas (GAV)

25

3.6.1.4 Resultado de Explotación

25

3.6.1.5 Resultado fuera de Explotación

25

3.6.2 Últimos Resultados

25

3.6.2.1 Resultado de Explotación

25

3.6.2.2 Resultadofuera de Explotación

25

3.6.3. Análisis de los Ratios Financieros

26

3.6.3.1 El Ebitda

26

3.6.3.2 Liquidez

27

3.6.3.3 Endeudamiento

27

3.6.3.4 Rentabilidad

28

3.6.3.5 Margen

28

3.6.3.6 Crecimiento en Ventas

29

3.6.3.7 Ratios de Valor de Mercado

29

3.6.3.8 Política de Dividendo

30

3.6.4 Comparación con la competencia relevante

303.6.4.1 Liquidez

30

3.6.4.2 Índices de endeudamiento

31

3.6.4.3 Rentabilidad

31

3.6.4.4 Margen

31

3.6.4.5 Ratios de Valor de Mercado

31

3.7. Análisis FODA

32

3.7.1 Fortaleza de la Compañía

32

3

3.7.2 Oportunidades

33

3.7.3 Debilidades

33

3.7.4 Amenazas

33

CAPITULO IV
4. Valoración de la Empresa Ripley

35

4.1 Datos y Metodologíautilizada

35

4.1.1 Datos

35

4.1.2 Metodología

36

4.1.2.1 Construcción del Flujo de Efectivo

36

4.1.2.2 Cálculo de la tasa de descuento

36

4.2 Proyección del Flujo de Efectivo

40

4.2.1 Ingresos de Explotación

40

4.2.2 Costos de Explotación

41

4.2.3 Gastos de Administración y Ventas

41

4.2.4 Impuesto a la Renta

41

4.2.5 Depreciación

414.2.6 Inversiones en Activo Fijo

41

4.3 Valor Total de la Empresa

42

CAPITULO V
5. Simulación de Escenarios Futuros

44

5.1. Descripción del Modelo

44

5.2. Análisis de Simulación de Escenarios Futuros

45

5.3. Resultados

46

CAPITULO VI
6. Valoración por Múltiplos

48

CAPITULO VII
7. Conclusión

50

BIBLIOGRAFIA

51

ANEXOS

52

4

INDICE DEFIGURAS

Pagina
Figura N° 1

Distribución Ingreso Retail por País

19

Figura N° 2

Distribución Ingreso Financiero por País

19

Figura N° 3

Superficie de Ventas por Habitantes

20

Figura N° 4

Estructura de la Propiedad

22

Figura N° 5

Distribución de frecuencia del precio accionario estimado para Ripley

47

5

INDICE DE CUADROS

Pagina
Cuadro N° 1...