Plasa vea

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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Natali Velazco nvelazco@equilibrium.com.pe Mario León y León mleonyleon@equilibrium.com.pe 511- 221-3688

SUPERMERCADOS PERUANOS S.A.
Lima, Perú
Clasificación
Primer Programa de Bonos Corporativos Supermercados Peruanos S.A. 1ª,2ª y 3ª emisión Primer Programa de Bonos Subordinados Supermercados Peruanos S.A. 1ª, 2ª y3ª emisión

31 de mayo de 2010 Categoría
AA-.pe

Definición de Categoría
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificación y la inmediata superior son mínimas. Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible aposibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores.

A.pe

“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprarlos, venderlos o mantenerlos”

------Información en millones de S/. al 31.12.09 y 31.03.10 -----Utilidad ROAA*: ROAE*: Dic.09 38.9 3.6% 13.3% Mar.10 9.3 4.5% 15.4% Activos Patrimonio Ingresos Dic.09 1,199.7 320.92,055.6 Mar.10 1,159.7 330.6 552.9

Historia de Clasificación: Primer Programa de Bonos de Subordinados – Primera Emisión → A-.pe (13.11.06). Segunda y tercera emisión → A-.pe (18.11.07). ↑A.pe (13.05.08). Primer Programa de Bonos Corporativos – Primera, Segunda y Tercera Emisión → AA-.pe (20.11.09).

* Utilidad de últimos 12 meses entre activo y patrimonio promedio, respectivamente.

Parala presente evaluación se ha utilizado los estados financieros auditados de Supermercados Peruanos S.A. al 31 de diciembre del 2006, 2007, 2008 y 2009, así como estados financieros no auditados al 31 de marzo de 2009 y 2010, e información adicional proporcionada por el Emisor.

Fundamento: Como resultado del análisis y la evaluación respectiva, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidiómantener la clasificación de la primera, segunda y tercera emisión del Primer Programa de Bonos Subordinados en A.pe. A su vez se mantiene la clasificación de la primera, segunda y tercera emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos de Supermercados Peruanos S.A. (SP) en AA-.pe. Tal decisión se fundamenta en los resultados obtenidos por SP durante el año 2009, los cuales se encuentran dentrode las proyecciones estimadas en el agresivo plan de crecimiento previsto para este año, y a la vez el buen desempeño observado en los resultados de las tiendas recientemente inauguradas del formato Plaza Vea en provincias así como en las zonas periféricas de Lima y Callao. Importante resulta también el respaldo financiero que otorga el Grupo Intercorp al cual pertenece SP, así como su sólido ycapacitado grupo gerencial de amplia experiencia y reconocida trayectoria en el sector, aunque se hayan generado rotaciones en el área comercial durante el 2010. Equilibrium considera importante los niveles alcanzados en cuanto a eficiencia, desempeño de las ventas y la cobertura de intereses y servicio de deuda reflejados hasta el momento por SP, pero a la vez se observa un notable crecimiento en sunivel de apalancamiento de deuda con respecto al mercado producto de la agresiva expansión realizada. No obstante, se observa que se han realizado aportes de capital, que no acompañan en la misma medida el incremento estimado en los pasivos de SP para lograr sus objetivos de expansión de establecimiento, estresando los ratios de endeudamiento y solvencia. Durante el año 2009 se han inaugurado 9tienes (8 hipermercados Plaza

Vea y 1 Plaza Vea Super) y a la vez se ha aportado al capital S/18.2 millones En cuanto a la clasificación de la primera, segunda y tercera emisión (todas ellas a ser emitidas hasta por un máximo de S/.100 MM en su conjunto), dentro del marco del primer programa de bonos corporativos el cual totaliza S/.250 MM, se ha tomado en consideración la existencia de un...
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