Problemas De Riesgo
Páginas: 11 (2750 palabras)
Publicado: 11 de junio de 2015
PROBLEMA 1
1. La tasa de descuento debe reflejar todos los riesgos del proyecto que se evalúa, entendiendo por riesgo el grado de fluctuación de los VPN o de los retornos de la inversión.
Falso.
De acuerdo al enfoque de portafolio o de diversificación, la tasa de descuento debe considerar sólo el riesgo sistemático. Los otros riesgos se pueden diversificar, por lo tanto los inversionistasno exigen premio por asumirlos.
2. A partir de los datos históricos del mercado una empresa a determinado que, usando el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM), la rentabilidad esperada de sus acciones es de un 15%. En consecuencia, todos los proyectos que emprenda la empresa deberán ser descontados a esa tasa.
Falso.
Lo que se debe considerar es la tasa de descuento apropiada paracada proyecto, en función de su nivel de riesgo sistemático.
3. Comente brevemente en qué consiste el análisis de sensibilidad y de escenarios y fundamentalmente en qué se diferencian. Mencione dos ventajas y dos desventajas de estos métodos.
El análisis de sensibilidad consiste en obtener valores optimistas y pesimistas de cada variable incierta y luego calcular los VAN para esos valoresoptimistas y pesimistas. Si el impacto de una variable riesgosa en el VAN es importante, entonces el proyecto es Riesgoso. Lo fundamental es que el análisis de sensibilidad se hace de un parámetro a la vez.
El análisis de escenarios permite solventar el problema de unidimensionalidad del análisis de sensibilidad, definiendo escenarios para las distintas variables riesgosas que afectan la inversión.Cada escenario está determinado por los valores que supuestamente tomarían las variables riesgosas en estos.. Habitualmente se definen tres escenarios; optimista, medio y pesimista.
La principal diferencia es que el análisis de sensibilidad permite hacer el análisis de un parámetro a la vez y el de escenarios considera varias variables de una vez
Ventajas: Fácil de entender, fácil de aplicarDesventajas; No utilizan información como las distribuciones de probabilidad del parámetro a sensibilizar, no entregan distribución de probabilidades de los indicadores de rentabilidad VAN y TIR.
4. Si el valor beta de las acciones de una empresa es 0,8 y el retorno esperado del portafolio de mercado es 11%. Comente cómo procedería a estimar la tasa de descuento apropiada para un proyecto del mismoriesgo que las acciones de la empresa.
Se podría utilizar el CAPM para estimar la tasa de descuento. Esta se calcularía mediante la ecuación
Supongamos que la tasa libre de riesgo es 6,39% estimada por ejemplo a partir del promedio de TIR de los PRC del Banco central. El riesgo sistemático se estima mediante el Beta, en este caso es 0,8 y el retorno esperado del portafolio de mercado es 11%.Reemplazando en la ecuación se obtiene
Tasa de descuento = 6,39+0,8(11-6,39)
Es decir la tasa de descuento es 10%
PROBLEMA 2
El retorno esperado de las acciones de A es de 16%, mientras que su covarianza con el retorno del portafolio de mercado es de 0,35. Si la tasa libre de riesgo es de 6% y la desviación estándar de los retornos del portafolio de mercado alcanza a 0,48:
a. ¿Cuál es el betade las acciones de la empresa A?
b. ¿Cuál es el retorno esperado para el portfolio de mercado? ¿Cuál es el premio pagado por asumir ese riesgo?
c. Si la tasa de interés libre de riesgo sube a 8%, ¿se ve alterado el precio por unidad de riesgo que se le exige al portfolio de mercado?, ¿Cuál es el retorno que se le exige ahora a una acción de la empresa A?
SOLUCIÓN:
a.
b.
c. El premio porriesgo no se ve alterado, por lo tanto se mantiene en 0,066. Luego,
PROBLEMA 3
Suponga que Ud. posee $250.000. Decide comprar una bicicleta que tiene un valor comercial de $200.000, y además invierte la diferencia en un depósito bancario que le reporta un interés real anual de 6%. Según un estudio estadístico realizado por un organismo estatal, existe una probabilidad de 0,001 que su...
PROBLEMA 1
1. La tasa de descuento debe reflejar todos los riesgos del proyecto que se evalúa, entendiendo por riesgo el grado de fluctuación de los VPN o de los retornos de la inversión.
Falso.
De acuerdo al enfoque de portafolio o de diversificación, la tasa de descuento debe considerar sólo el riesgo sistemático. Los otros riesgos se pueden diversificar, por lo tanto los inversionistasno exigen premio por asumirlos.
2. A partir de los datos históricos del mercado una empresa a determinado que, usando el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM), la rentabilidad esperada de sus acciones es de un 15%. En consecuencia, todos los proyectos que emprenda la empresa deberán ser descontados a esa tasa.
Falso.
Lo que se debe considerar es la tasa de descuento apropiada paracada proyecto, en función de su nivel de riesgo sistemático.
3. Comente brevemente en qué consiste el análisis de sensibilidad y de escenarios y fundamentalmente en qué se diferencian. Mencione dos ventajas y dos desventajas de estos métodos.
El análisis de sensibilidad consiste en obtener valores optimistas y pesimistas de cada variable incierta y luego calcular los VAN para esos valoresoptimistas y pesimistas. Si el impacto de una variable riesgosa en el VAN es importante, entonces el proyecto es Riesgoso. Lo fundamental es que el análisis de sensibilidad se hace de un parámetro a la vez.
El análisis de escenarios permite solventar el problema de unidimensionalidad del análisis de sensibilidad, definiendo escenarios para las distintas variables riesgosas que afectan la inversión.Cada escenario está determinado por los valores que supuestamente tomarían las variables riesgosas en estos.. Habitualmente se definen tres escenarios; optimista, medio y pesimista.
La principal diferencia es que el análisis de sensibilidad permite hacer el análisis de un parámetro a la vez y el de escenarios considera varias variables de una vez
Ventajas: Fácil de entender, fácil de aplicarDesventajas; No utilizan información como las distribuciones de probabilidad del parámetro a sensibilizar, no entregan distribución de probabilidades de los indicadores de rentabilidad VAN y TIR.
4. Si el valor beta de las acciones de una empresa es 0,8 y el retorno esperado del portafolio de mercado es 11%. Comente cómo procedería a estimar la tasa de descuento apropiada para un proyecto del mismoriesgo que las acciones de la empresa.
Se podría utilizar el CAPM para estimar la tasa de descuento. Esta se calcularía mediante la ecuación
Supongamos que la tasa libre de riesgo es 6,39% estimada por ejemplo a partir del promedio de TIR de los PRC del Banco central. El riesgo sistemático se estima mediante el Beta, en este caso es 0,8 y el retorno esperado del portafolio de mercado es 11%.Reemplazando en la ecuación se obtiene
Tasa de descuento = 6,39+0,8(11-6,39)
Es decir la tasa de descuento es 10%
PROBLEMA 2
El retorno esperado de las acciones de A es de 16%, mientras que su covarianza con el retorno del portafolio de mercado es de 0,35. Si la tasa libre de riesgo es de 6% y la desviación estándar de los retornos del portafolio de mercado alcanza a 0,48:
a. ¿Cuál es el betade las acciones de la empresa A?
b. ¿Cuál es el retorno esperado para el portfolio de mercado? ¿Cuál es el premio pagado por asumir ese riesgo?
c. Si la tasa de interés libre de riesgo sube a 8%, ¿se ve alterado el precio por unidad de riesgo que se le exige al portfolio de mercado?, ¿Cuál es el retorno que se le exige ahora a una acción de la empresa A?
SOLUCIÓN:
a.
b.
c. El premio porriesgo no se ve alterado, por lo tanto se mantiene en 0,066. Luego,
PROBLEMA 3
Suponga que Ud. posee $250.000. Decide comprar una bicicleta que tiene un valor comercial de $200.000, y además invierte la diferencia en un depósito bancario que le reporta un interés real anual de 6%. Según un estudio estadístico realizado por un organismo estatal, existe una probabilidad de 0,001 que su...
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