Programa Monetaro Bcra 2012

       

Programa Monetario 2012 
 

Banco Central de la República Argentina  Diciembre de 2011 

Programa Monetario 2012 | BCRA | 1     

Programa Monetario 2012 
La  política  monetaria  tiene  un  rol  que  cumplir  en  la  esfera  del  desarrollo  económico  y  en  tal  sentido,  debe  contribuir  al  equilibrio  de  las  variables macroeconómicas para garantizar una trayectoria de crecimiento sostenible y  un adecuado funcionamiento del sistema financiero. La estabilidad monetaria  se  concibe  en  un  sentido  amplio  y  se  inserta  en  la  orientación  general  de  la  política económica, tal cual demuestra la experiencia reciente de la Argentina.  En el mismo sentido, el contexto internacional de los últimos cuatro años ha  tornado  evidente  la  necesidad  de  extender la  articulación  de  los  objetivos  convencionales  de  la  política  monetaria  con  otras  funciones,  tales  como  la  estabilidad  financiera,  la  sostenibilidad  del  crecimiento  y  la  generación  de  empleo.  En  la  Argentina,  a  partir  de  la  experiencia  de  las  crisis  pasadas,  la  política  económica ha puesto énfasis en la sostenibilidad y la consistencia del régimen macroeconómico, evitando que el logro de objetivos específicos de corto plazo  se  dé  a  expensas  de  la  fortaleza  de  otras  variables  del  contexto  macroeconómico. En este sentido, ha quedado demostrado que la estabilidad  de  la  moneda  no  puede  obtenerse  a  costo  del  endeudamiento  excesivo,  la  recesión,  o  la  fragilidad  financiera,  ni  como  resultado  de  la  renuncia  a  las herramientas  básicas  de  la  gestión  macroeconómica.  Paralelamente,  en  un  mundo globalizado, la interconexión de actores económicos y financieros hace  imposible el logro de los objetivos de desarrollo nacionales sin contemplar la  inserción internacional de la economía y sus repercusiones.  Tomando  en  cuenta  el  contexto  internacional  y  el  modelo  de  crecimiento económico vigente, la política del Banco Central está basada en siete grandes  líneas  de  acción:  1)  el  control  de  los  agregados  monetarios;  2)  la  profundización del crédito productivo; 3) la flotación administrada del tipo de  cambio; 4) la acumulación de reservas internacionales; 5) la macroregulación  prudencial de los flujos de capitales financieros; 6) la regulación y supervisión  del  sistema  financiero;  y, por  último,  7)  la  universalización  del  acceso  a  los  servicios financieros.  El Programa Monetario es un ejercicio de consistencia agregada  de una serie  de  proyecciones  sobre  el  desempeño  general  de  la  economía,  y  sobre  la  evolución de la demanda y la oferta de dinero. En el Programa Monetario, la  mayor probabilidad de realización de las proyecciones se encuentra en torno al escenario base. De hecho, en el año en curso y con cifras provisorias de los 

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agregados monetarios se prevé que las variaciones tanto del M2 como del M2  Privado1  se  encuentren  en  diciembre  de  2011  sólo  algo  más  de  1  p.p.  por  encima del escenario base proyectado inicialmente.  Para la elaboración del  Programa Monetario del  año  2012, se  supone que  se  mantienen las condiciones estructurales de crecimiento con equilibrio externo  y  fiscal  que  han  caracterizado  a  la  economía  argentina  desde  2003.  La  programación  se  realizó  tomando  como  escenario  base  las  variables  de  referencia  de  política  económica  incluidas  en  el  Proyecto  de  Ley  de  Presupuesto  Nacional  2012  (Ley  26.728,  promulgada  el 27  de  diciembre  de  2011,  de  ahora  en  más,  Presupuesto  2012)  y  considerando  la  información  estadística conocida con posterioridad a su elaboración.  En  las  proyecciones  del  Programa,  la  mayor  fuente  de  incertidumbre  está  asociada  a  la  crisis  de  endeudamiento  soberano  y  el  riesgo  sobre  el  sistema  financiero  en  las  economías  avanzadas, ...