Proyecciones macroeconomicas

ANALISIS DE ESCENARIOS UNA PERSPECTIVA MACROECONOMICA Y SECTORIAL
Lic. Martín Giletta Junio de 2006

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CONTEXTO INTERNACIONAL

1.1. La economía mundial: situación actual y perspectivas Durante el año 2005, la economía mundial creció a una tasa del 4,8%, superando las proyecciones más optimistas del año anterior. Tanto la producción industrial como el comercio mundial revelaron unadinámica de crecimiento, particularmente acelerada hacia mediados de 2005, y promoviendo su expansión a diversas regiones del mundo. Este crecimiento se mantiene firme en gran parte de los mercados emergentes y en desarrollo, siendo particularmente dinámico en la actividad económica de China, India y Rusia, que impulsaron el diferencial de crecimiento global (FMI, 2006)1. A nivel de países industriales,EE.UU. sigue representando el principal motor de crecimiento, pese a las debilidades acentuadas de su economía. Japón y la UE, por su parte, han continuado creciendo y revelando en conjunto un repunte considerable en los niveles de inversión. Pese a los aumentos registrados en los precios del petróleo, que en los últimos meses ha fluctuado entre los 60 y 66 USD el barril, manteniendo una tendenciaalcista y de alta volatilidad, el crecimiento mundial respondió en mayor grado a las favorables condiciones del sistema financiero internacional y la pertinencia de las políticas macroeconómicas. La evidencia de lo anterior se demuestra en el hecho que la desaceleración del PBI en los países importadores de petróleo ha sido moderada y claramente compensada por el aumento en los precios deproductos básicos –no combustibles-. No obstante continúa siendo alta la incertidumbre en torno a la oferta futura, dada las proyecciones en baja de nuevas inversiones en extracción y refinación de crudo, ubicando a las mismas en niveles muy por debajo de las requeridas. Si bien la coyuntura económica actual resulta optimista, destacando un crecimiento del PBI mundial superior al 4% por cuarto añoconsecutivo, se avizoran en el plano internacional
China e India, contribuyen anualmente y en conjunto desde 2001 con más del 30% del crecimiento del Producto mundial. En 2005, China se convirtió en la tercera mayor potencia importadora y exportadora de mercancías en el mundo, representando 1.5 veces las exportaciones de América Latina y El Caribe en su conjunto. India por su parte detenta uncrecimiento económico sólido con perspectivas promisorias de corto plazo, aunque sus principales desafíos provienen del endeudamiento público y un importante nivel de déficit en cuenta corriente (CEPAL, 2006). -11

algunos aspectos particularmente preocupantes. Según el último informe económico de Naciones Unidas (ONU, 2006), se alerta sobre los crecientes desequilibrios entre el déficit en cuentacorriente de los EE.UU. y los excedentes generados en Japón, las economías emergentes de Asia y los principales países exportadores de petróleo. Respecto al primero, y durante el año 2005, EE.UU. acumuló un déficit de 800.000 millones de USD en su balance de pagos, y alcanzando un pasivo externo total que supera los tres billones de USD. El informe continúa destacando la gravedad de estosdesequilibrios, al analizar las posiciones de activos de las principales economías en el extranjero. Al respecto, el pasivo de EE.UU. antes referido, revela posiciones colocadas principalmente en Japón, China, países exportadores de petróleo y algunos de Europa (Suiza y Noruega); lo que presupone como principal desafío de las políticas nacionales, procurar un equilibrio entre tipo de cambios competitivos y loscostos emergentes de acumular grandes reservas en moneda extranjera, ante el riesgo probable de un ajuste desordenado de la economía mundial. Lo anterior antepone al clima de optimismo reinante, una razonable cautela referida fundamentalmente a la evolución de los niveles de ahorro e inversión mundial; el primero de importancia en los ajustes necesarios para países deficitarios, mientras que la...