Reformas Financieras En America Latina

REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA: IMPACTO Y POLITICAS COMPLEMENTARIAS.

Autor: Dra. Mercedes García Ruiz. Centro de Investigaciones de la Economía internacional. Universidad de la Habana Congreso LASA, Dallas, 2003

INTRODUCCION
Durante los primeros años de la década de los noventa reinaba un clima de gran optimismo acerca del desempeño económico de la región latinoamericana. Ritmosde crecimiento ascendentes, reducción notable de la inflación, abundantes corrientes financieras del exterior, expansión de la inversión directa, incremento del crédito interno y en general, un mejor ambiente de negocios y mayor estabilidad política, constituían buenas razones para suponer que, gracias a los cambios en materia de política económica, las reformas financieras, y el prometedorentorno económico internacional, había logrado superarse la critica situación de los años ochenta. Sin embargo, el entusiasmo fue efímero pues la dura realidad que se enfrentó posteriormente debido a la inestabilidad y las crisis financieras que se sucedieron en varios países del área, generó desencanto y muchas dudas acerca de si, efectivamente, las reformas implementadas habían corregido fallasestructurales y desequilibrios financieros, o por el contrario, lo que para muchos era considerado un “exceso de liberalización”, engendraba nuevos y graves problemas sin que se consolidara el círculo virtuoso entre ahorro, inversión y crecimiento. Argentina, Brasil, Ecuador, México y Venezuela, entre otros, sufrieron severas crisis e hicieron de la liberalización un proceso de ventajas muycuestionables. A más de una década de iniciado el proceso de fuerte apertura financiera al exterior y desregulación de los sistemas financieros domésticos, el panorama de América Latina es incierto y sombrío, y por ese motivo resulta oportuna una reflexión critica acerca de cuáles fueron los fallos de las reformas, no como un mero ejercicio intelectual sino para intentar encontrar la forma de mejorarlas yhacerlas funcionales a los requerimientos del desarrollo económico y social de la región. Demostrar que los resultados han sido, en muchos casos, frustrantes es importante sin que ello suponga invalidar totalmente las reformas pues, como lo testimonia la realidad contemporánea, el disfrute de los beneficios de la globalización hace ineludibles la apertura económica y la reestructuración delEstado y las instituciones financieras. En ese sentido, si bien no hay evidencias irrefutables que demuestren que la mayor liberalización conduce invariablemente a mayores ritmos de crecimiento, sí se ha constatado que la represión financiera es un factor que inhibe la expansión de la economía por las distorsiones que produce en los precios, la asignación de recursos y el tamaño del sistemafinanciero. Por tanto, que la liberalización incentive conductas riesgosas que pueden culminar en crisis cambiarias y financieras, y en graves problemas para el sector bancario, no debe constituir una razón suficiente para descartarla, sino más bien un fuerte argumento para la implementación por parte del Estado de medidas a priori o complementarias que minimicen sus efectos negativos y posibiliten latarea de prevención de crisis.

La región tiene que aprender a convivir con las leyes objetivas de actuación del capital que le imprimen a éste un carácter cada vez más dinámico y volátil, y saber aprovechar las ventajas potenciales de la apertura, por lo que la pregunta crucial para las autoridades nacionales es: ¿a qué velocidad y profundidad efectuar los cambios, y qué garantías o salvaguardascolaterales asegurarían una transición eficiente de las economías a un escenario de mayor liberalización?. Una secuencia liberalizadora adecuada, políticas económicas consistentes e instrumentos para mitigar los posibles efectos contraproducentes, evitarán que, ante la inminencia de una crisis o incluso tardíamente, se tomen medidas muy dañinas para la estabilidad económica, política y social....