reformas fiscales

Análisis Económico
México

México – Impacto de la reforma fiscal en
el PIB y la inflación en 2014


Estimamos que la recientemente aprobada reforma fiscal tendrá un impacto
negativo de 0.1%-pts en el PIB y de +55 puntos básicos sobre la inflación
general en 2014

6 de diciembre 2013
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam

Gabriel Casillas
Director General AnálisisEconómico
gabriel.casillas@banorte.com

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Si bien esperamos que el gasto contra-cíclico del gobierno contribuya
positivamente (+0.4%-pts) al PIB en 2014...



...pensamos que este impulso será contrarrestado por el efecto negativo de la
reforma fiscal (-0.5%-pts)

Director Ejecutivo Análisis y Estrategia
delia.paredes@banorte.com

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La inflación general se verá directamente afectadapor la reforma fiscal,
debido principalmente a la homologación del IVA en las ciudades fronterizas y
los estados de Baja California Sur y Quintana Roo

Alejandro Cervantes

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Economista, México
alejandro.cervantes@banorte.com

En este contexto, recientemente revisamos nuestro pronóstico de crecimiento
del PIB en 2014 a un rango entre 3% y 3.5%, de previo 4.3%...



Delia Paredes...mientras que proyectamos que la inflación general cerrará el 2014 en el
3.9%, de 3.4% anual

Efecto moderado de la reforma fiscal sobre el crecimiento y la inflación. El
Congreso aprobó recientemente una reforma fiscal, que incluía una mayor tasa
de IVA en las ciudades fronterizas, así como en los estados de Baja California
Sur y Quintana Roo (16%, en lugar del 11%), nuevos impuestossobre refrescos
azucarados (un peso por litro), alimentos chatarra (5%), gasolina (~0.16 pesos
por litro), pago de dividendos (10%), y las ganancias bursátiles (10%), la
eliminación regímenes especiales en empresas –la eliminación del esquema de
consolidación fiscal y la depreciación acelerada para nuevas inversiones-, y la
implementación de una regla fiscal bajo la cual el próximo añoincluirán un
componente de gasto gubernamental contra-cíclico. Si bien estamos seguros de
que estos cambios tendrán impacto sobre la tasa de crecimiento y los niveles de
inflación el próximo año, pensamos que el efecto será moderado. En particular,
estimamos que la reforma fiscal tendrá un impacto de -0.1%-pts en el PIB y de
55 puntos básicos sobre la inflación general en 2014. En este contexto,esperamos una expansión del PIB en 2014 en un rango entre 3% y 3.5%,
(previo: 4.3% anual). Adicionalmente, estimamos que la inflación general
cerrará 2014 en 3.9% anual.

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Documento destinado al público en general

Principales características de la reforma fiscal
Reducción de la carga fiscal de Pemex
Eliminación del régimen de consolidación así como otros regímenes preferencialesEliminación del IETU y el impuesto sobre depósitos en efectivo
Incorporación de impuestos sobre dividendos y ganancias de capital (10%)
Nuevo régimen de pequeños contribuyentes
ISR progresivo en los mayores niveles de ingreso
Homologación del IVA a ciudades fronterizas, BCS y Quintana Roo
Imposición de IVA a productos tasa cero como los alimentos para mascotas
Nuevos impuestos especiales sobreproducción y servicios a bebidas carbonatadas y azucaradas,
comida chatarra, plaguicidas, etc.
Nueva política de precios de energéticos
Fuente: SHCP y Banorte Ixe

Gasto contra-cíclico... El gobierno planea incrementar el déficit en 1.5% del
PIB en 2014 (excluyendo las inversiones de Pemex). Esto representará un
aumento de 0.7%-pts vis -à -vis el déficit del 0.4% contemplado para este año.Cabe recordar que, cuando el presidente Peña Nieto tomó posesión de su cargo
en diciembre de 2012, se comprometió a seguir una política de déficit cero.
Desafortunadamente, el déficit en 2013 tendrá que ser un poco más alto (es
decir, 0.4%), no como resultado de un mayor gasto, sino derivado de que la
desaceleración económica no permitirá al gobierno recaudar los impuestos
suficientes para...