Resumen del articulo: comportamiento estratégico de los bancos centrales al anunciar pronósticos de inflación

Leidy Cruz

Teoría Y Política Monetaria y Cambiaria

Resumen Del Articulo: Comportamiento Estratégico de los Bancos Centrales al Anunciar Pronósticos de Inflación

En el documento lo que intenta en primer medida es cuestionar la trasparencia en los anuncios por parte del hacedor de la política monetaria, ya que este podría tener un comportamiento estratégico en la publicación de lainformación; esto es, hacer anuncios con el fin de que el efecto de los mismos sobre las expectativas del público contribuya a la estabilidad económica. Por ejemplo, ante un choque que amenace con aumentar la inflación por encima de la meta, el Banco Central podría anunciar un pronóstico que subestime la inflación intentando que unas expectativas relativamente bajas contribuyan al control de lainflación

Algunos estudios empíricos revelan que en los últimos años la divulgación de la información por parte de los bancos centrales ha aumentado ostensiblemente, un ejemplo de ello es el anotado por Geraats (2009), usando la base de datos recolectada por Dincer & Eichengreen (2009), señala el hecho de que mientras en 1998, sólo 18 de 98 BC publicaban su pronóstico de inflación, en 2006 esenúmero había aumentado a 56. En contexto, los trabajos empíricos encuentran que existe un nivel intermedio óptimo de transparencia el cual es deseable porque reduce la volatilidad económica e incrementa la precisión de los pronósticos del sector privado (v.g. Dincer & Eichengreen, 2007; Crowe & Meade, 2008; van der Cruijsen et. al., 2010).

En el análisis empírico se tienen dosobservaciones la primera, cuando los pronósticos se hacen con suficiente rezago, el banco central carece de información anticipada sobre los choques agregados (de oferta) y, como resultado, no tiene incentivos para manipular las expectativas y el segundo cuando el pronostico se entrega muy cerca del momento en que se observa el dato real, aunque el BC cuenta con información sobre los choques, es muytarde para afectar las expectativas y en cambio las desviaciones con respecto a la verdad le resultan costosas en términos de reputación lo cual coincide con lo sugerido por el modelo teórico

EL Modelo
El modelo que se plantea consiste en un juego entre el Banco Central y los agentes económicos privados en el que el primero minimiza la volatilidad económica y el costo de reputación y losúltimos intentan pronosticar la inflación con la mayor precisión posible. El Banco Central (BC) posee información privada relevante para pronosticar la inflación y, por ende, sus anuncios son de interés del público.

Describen el modelo en que cada periodo , el BC anuncia un pronóstico de inflación y más tarde, en el mismo periodo, escoge el nivel del instrumento monetario; a su vez el objetivode estabilización del producto y la inflación es decir la inflación en un periodo llamado t respecto a la diferencia de la inflación objetivo en el periodo t, y el producto de esto en ralcion con el peso relativo que presente una constante de inflación agregado al producto de una constante del peso relativo que presenta el pronóstico de inflación respecto a la diferencia de la inflación enel periodo t y el pronóstico de la inflación lo cual respectivamente son los objetivos de estabilización del producto y de la inflación; más la pérdida de credibilidad que sufre el BC cuando su pronóstico anunciado se desvía de la inflación finalmente observada; el fin de esta última es poder incorporar el costo de reputación que enfrenta el hacedor de política por desviarse de la verdad y/o porel incumplimiento de sus anuncios

Cuando el BC actúa estratégicamente, las dos decisiones (el nivel del instrumento monetario y el nivel del pronóstico de inflación) se toman con el propósito de minimizar la pérdida del banco central En contraste, si el BC actúa de acuerdo a lo que en la literatura se conoce como "transparencia total", el anuncio del pronóstico de la inflación, por...