Resumen direccion financiera i

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DIRECCIÓN FINANCIERA I

3º A.D.E.

UNIVERSIDAD DE SALAMANCA

CURSO 2003-2004

ÍNDICE

1. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA 5
1.1. El concepto de inversión y sus acepciones. 5
1.2. Enfoques micro y macroeconómico de la inversión. 6
1.3. La dimensión financiera de la inversión productiva. 6
1.4. Las etapas del proceso de inversión. 8
1.5. La problemática del presupuesto de capital.8
2. METODOLOGÍA PARA EL ANÁLISIS DE LA VIABILIDAD DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN 9
2.1. La generación de proyectos de inversión. 9
2.2. Planificación estratégica de la cartera de inversiones. 10
2.3. Estimación de los flujos netos de caja 10
2.4. El coste de capital en la decisión de inversión. 12
3. VALORACIÓN DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE CERTIDUMBRE (I) 13
3.1. Criterios aproximados deselección de inversiones. 13
3.2. Los criterios clásicos de evaluación y selección de inversiones: Valor capital y Tasa de Retorno. 15
3.3. Examen crítico y comparación de los criterios clásicos. 17
3.4. El problema de la inconsistencia en el criterio de la tasa de retorno: Inversiones puras y mixtas. 26
3.5. Propuesta de solución al problema de inconsistencia. 31
3.6. La solución de MerretySykes. 36
4. VALORACIÓN DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE CERTIDUMBRE (II) 39
4.1. Método del coste anual equivalente 39
4.2. Consideración de los impuestos en el análisis de inversiones. 44
4.3. Existencia de inflación. 45
4.4. Programación de inversiones. 48
5. VALORACIÓN DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE RIESGO E INCERTIDUMBRE (I) 53
5.1. Riesgo, incertidumbre y presupuesto de capital. 535.2. El Valor Capital Medio. 53
5.3. Precriterios de selección de inversiones en ambiente de riesgo. 55
5.4. Análisis de sensibilidad de las decisiones de inversión. 58
6. VALORACIÓN DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE RIESGO E INCERTIDUMBRE (II) 63
6.1. Cuantificación del riesgo total de un proyecto de inversión. El modelo de Hihier. 63
6.2. Simulación de las decisiones de inversión. Elmodelo de HertZ. 75
6.3. Las decisiones de inversión secuenciales: Árboles de decisión y análisis bayesiano. 77
7. LA DECISIÓN DE FINANCIACIÓN: EL COSTE DEL CAPITAL 89
7.1. El concepto del coste del capital 89
7.2. Coste de la financiación a corto plazo. 89
7.3. Coste de la deuda a largo plazo. 93
7.4. El coste del capital propio. 95
7.5. La jerarquización rentabilidad-coste de las fuentesfinancieras. 96
7.6. El coste medio ponderado del capital. 97
1. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA

1. EL CONCEPTO DE INVERSIÓN Y SUS ACEPCIONES.

1.1.1 DEFINICIÓN GENERAL DE INVERSIÓN

Inversión es un proceso mediante el cual tiene lugar el cambio de una satisfacción inmediata y cierta, a la que se renuncia, por una esperanza que se adquiere en el futuro, cuyo soporte es el bien invertido.1.1.2 ELEMENTOS QUE INTERVIENEN EN EL PROCESO DE INVERSIÓN

1. Un sujeto que invierte. Puede ser de distinta naturaleza: persona física o jurídica.
2. Un objeto en el que se invierte. Puede ser de naturaleza diversa.
3. El coste que supone la renuncia a una satisfacción en el presente.
4. La esperanza de una recompensa en el futuro.
Esta definición es muy genérica. Ejemplo deinversión: estudiar una carrera.

1.1.3 ACEPCIONES DE INVERSIÓN.

La inversión en un periodo es la diferencia entre el stock de capital al inicio y al final del periodo.

|[pic], |donde: | |SC = Stock de capital |
| | | |t = final del periodo |
|| | |t-1 = inicio del periodo |
| | | |[pic] = inversión en un periodo |

Si [pic] es positivo: existe formación de capital. Si [pic] es negativo: existe consumo de capital.
Ejemplo:

Una empresa que se dedica a la extracción de áridos tiene 6 excavadoras al final del periodo, y...