Riesgo Cambiario

Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones de flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una liquidación anticipada, transformando en consecuencia las pérdidas en “papel” en pérdidas realizadas.

Un activo financiero implica un flujo financiero futuro y por tanto el riesgo inherente a la posibilidad de no concreción de ese flujo. La evaluación de los flujos monetarios dela empresa, resulta siempre objeto de estimaciones que responden a previsiones basadas en hipótesis (sobre condiciones técnicas, de mercado, financieras, fiscales...) establecidas en el contexto de las operaciones que generarán tales flujos.

El principio de actualización, consiste en la determinación del valor de un flujo financiero futuro en el momento presente ó actual. Este proceso detransformación requiere la elección de una tasa de actualización, en la que habrá de incluir: la inflación anticipada, el riesgo estimado para el periodo de actualización, y la remuneración a la renuncia de una disponibilidad inmediata de liquidez. Estas tasas pueden ser fijas ó variables (del mercado monetario ó del mercado financiero).

Todo activo financiero puede quedar reducido a una sucesión deflujos monetarios. Si éstos son conocidos, su valoración será igual a la suma de los flujos actualizados. La principal dificultad en la evaluación actual de un activo financiero, reside sin ninguna duda en la determinación exacta de los flujos financieros futuros esperados. El valor del activo financiero en resumen, hade calcularse a partir del dato de montantes y duración de los flujos que lodeterminan, y partiremos de que éstos son conocidos en función de las tasas de actualización, ó más generalmente del nivel de las tasas de interés del mercado. El valor del activo, varía en sentido contrario a la evolución de las tasas del mercado utilizadas como tasas de actualización. Un alza en las tasas implicará pues una bajada en el valor del activo financiero.

EVALUACION DEL RIESGO DEINTERES
El Riesgo de un activo, está en función de su duración de vida. La madurez
de un activo representa el lapso de tiempo transcurrido hasta el último
flujo de capital. Puede ser medida con la ayuda del cálculo de la vida
media de los flujos; pero lo cierto es que no todos los activos se aprecian ó
deprecian en las mismas proporciones para una misma variación de las tasas,
existen pues,activos más sensibles ó más arriesgados. Por tanto en resumen
el riesgo de un activo vendrá determinado por dos factores: la madurez
y la sensibilidad, ambas susceptibles de valoración.

La Sensibilidad
Las tasas dc elasticidad constituyen una medida de la sensibilidad de
un activo. Para el cálculo por este procedimiento de las tasas de sensibilidad, necesitaremos conocer:
V° = Valor actualizadode los flujos financieros futuros del activo.(en t0)

La Madurez
La Madurez de un activo viene a ser, la duración de vida de ese activo,
es decir, el lapso de tiempo transcurrido hasta el último flujo de capital disponible
ó exigible. Lógicamente los activos más «maduros» de vida más larga,
tendrán una sensibilidad al riesgo de tasas más fuerte.
Existen tres principales metodologías demedición del riesgo de interés:
el Método GAl”, el método de Simulación y el método Duration.
A través del Método GAP, el grado de riesgo se mide por la diferencia
ó brecha entre los activos y los fondos clasificados como sensibles por tramos
temporales (normalmente mensuales) en que se divide el horizonte
temporal de la cartera. Se obtienen así los gaps simples y acumulados para
cada tramotemporal, lo que permite una primera idea de la sensibilidad
del margen ante variaciones de tipos.
El activo sensible estará formado por los depósitos cedidos a otras entidades
y créditos de vencimiento inferior a 6 meses ó a interés flotante. El
pasivo sensible estará formado por los depósitos recibidos de entidades ó
clientela de vencimiento inferior a 6 meses. La emisión de hipótesis de...