Sistema de pensiones

La Estrepitosa Caída de los Fondos de Pensiones Chilenos Una Lección en Tiempos de Crisis
¿Se imagina que estuviera a punto de retirar los ahorros de toda una vida para iniciar su jubilación y se enterara de que ha perdido casi un 17% de su dinero? En julio del 2007 los ahorros de los trabajadores chilenos totalizaban 104 mil millones de dólares, según datos de Cenda (centro chileno de estudioseconómicos), una cifra bastante favorable considerando el pequeño tamaño de la economía local. Pero desde que la crisis subprime estadounidense comenzó a dar las primeras señales de alerta, a mediados de 2007, hasta que estalló con fuerza en septiembre último, este monto ha experimentado una considerable caída. El sistema de ahorro para la vejez en Chile es individual, obligatorio y administradopor firmas privadas, las Administradoras de Fondos de Pensiones o AFP. Los empleados no pueden retirar su dinero hasta el momento de su jubilación, pero pueden elegir el tipo de instrumento en el que desean invertir. Éstos van desde los fondos de renta variable A, B, C y D -donde la AFP puede invertir hasta un 45% del total en el exterior- hasta el fondo de renta fija E, es decir, desde los másarriesgados hasta los menos. Así, quienes mantenían sus ahorros en el fondo A han perdido en el período casi un 17% del total de su dinero, de acuerdo a las estimaciones de Cenda. Considerando este cálculo, un trabajador chileno que ha ahorrado 30 millones de pesos (48.000 dólares) en dicho fondo ha perdido más de 6 millones de pesos (9.720 dólares). Augusto Octavio Castillo, profesor de la Escuelade Negocios de la Universidad Adolfo Ibañez, explica que cuando se acerca la edad de jubilación “hay que evitar la exposición al riesgo y es lógico que se transfieran los ahorros a fondos menos arriesgados como el E, el cual invierte su totalidad en renta fija. Por lo tanto, los trabajadores que estaban a punto de jubilarse y transfirieron su dinero al fondo E antes de que estallara la crisis,registraron menores pérdidas”. El gran problema es que muy pocos lo hicieron. Las AFP han restado dramatismo a las pérdidas y han hecho recomendaciones públicas, a través de la televisión chilena, de no tomar decisiones apresuradas y a que la población más joven se mantenga en los fondos de renta variable –A, B y C-. Para los que están próximos a jubilarse la sugerencia es cambiarse al fondo E. ¿Sonasertivas estas recomendaciones? Para algunos, la pérdida ya se ha materializado, el daño ya está hecho. Para otros, la forma en que están colocados los recursos de las AFP parece una verdadera lotería que depende de la especulación financiera. ¿Faltan, entonces, mecanismos que aseguren la rentabilidad de los ahorrantes? A menor edad mayor exposición al riesgo David Díaz, profesor de la Facultad deEconomía y Negocios de la Universidad de Chile, coincide plenamente con las recomendaciones hechas por las AFP, aseverando que “si bien invertir en renta variable -especialmente en los fondos A y B- es mucho más arriesgado, este riesgo se ve compensando por un retorno mayor cuando se piensa en plazos de 20 años. En este lapso de tiempo existen muchas posibilidades de que las alzas en la bolsacompensen las caídas. En consecuencia, la decisión de inversión adecuada para los cotizantes más jóvenes es mantener sus ahorros en los fondos de renta variable -A, B o C-, dándole tiempo al mercado para que se recupere de la reciente caída”. Similar es el enfoque de Fernando Bravo, profesor de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, quien plantea que “los fondos de rentavariable son más riesgosos, pero a su vez tienen mayores expectativas de ganancias en el largo plazo que los fondos D y E. El fondo A representa una rentabilidad real del 4,21% frente al 2,74% del fondo E. En síntesis, los jóvenes deben invertir en los fondos de renta variable, mientras que los de mayor edad deberían cambiarse a los fondos D y E, que aunque brindan menos rentabilidad, están menos...