Sociedades De Inversion

SOCIEDADES DE INVERSIÓN EN MEXICO

Antecedentes

Los antecedentes delas sociedades de inversión son difíciles de trazar, ya que los datos existentes son incompletos y oscuros, pues estas sociedades surgen y operan en países que tienen un mercado importante de valores.

A finales del siglo XVII, en la Gran Bretaña, se fundaron la primeras uniones de inversiones, para crear algunas empresascoloniales británicas que, en su mayoría, perseguían propósitos arriesgados. Estas inversiones se hacían directamente en la empresa colonial, no es una cartera diversificada de valores.

Para esa época, en Holanda ya existía un mercado de valores importante; ese país había salido de la Guerra de Sucesión de España (1713), con su domicilio colonial casi intacto y con su flota mercante floreciente.Ámsterdam alcanzo importancia como centro financiero en Europa. Los ahorradores holandeses tuvieron preferencia, por los empréstitos públicos, en esos tiempos banqueros privados ejercieron la función de intermediación entre los gobiernos que querían obtener préstamos y los propios ahorradores holandeses. De esa manera, fuertes sumas fueron prestadas a los reyes de Suecia, Polonia, Dinamarca,al Zar de Rusia y a los soberanos de la casa de Austria.

El movimiento de títulos viejos y nuevos de los Estados, alimentaba, naturalmente, una fuerte especulación a la alza o a la baja, lo que, de tiempo en tiempo, provocaba grandes crisis bursátiles, como la de 1763, que comprometió la confianza general en el mercado de Ámsterdam.

La situación económica y bursátil de Ámsterdam en esa época,propicio la aparición de la “Administrative kantooren”, primeras administradoras de valores, su objetivo consistía en ofrecer al público la adquisición fraccionada de valores mobiliarios inaccesibles a los ahorradores pequeños y medianos. Los valores eran administrados por la negociación y custodiados en cofres; la administración se limitaba a cobrar cupones, ejercer el derecho de voto en lasasambleas y decidir los gastos de gestión. Los derechos de los ahorradores, consistían en recibir una parte alícuota de los rendimientos de los títulos depositados o de los propios títulos. La documentación que emitían consistían en un “certificado de depósito”, en donde se hacía constar el derecho que los mismos otorgaban a los inversionistas.

No puede considerarse que fueron Sociedades deInversión, en el concepto moderno, porque no procedían deliberadamente a la diversificación de cartera.

Posteriormente en 1822, el rey Guillermo de Holanda, fundo la “Alergemene Nederlansche Maatschpijter Begunstingung van de Volkslitjt”, que, de acuerdo a la opinión de la mayoría de los investigadores, es el primer ejemplo de una empresa dedicada a la selección y gestión de inversiones en títulosde crédito por cuenta de terceros y que en 1832, cuando Bélgica se separó de Holanda, se convirtió en la Sociedad General de Bélgica. En opinión Lagunilla Iñarritu, corresponde a esta institución el haber introducido la forma societaria en el manejo de las inversiones de este tipo.

Terminadas las Guerras Napoleónicas, en 1815, la Gran Bretaña se convirtió en nación acreedora. Los inglesesdisponían de grandes cantidades de dinero que invertir.

Hacia 1830 los valores emitidos por el Gobierno Británico, únicamente redituaban el 3% anual, mientras que los bonos del Gobierno Estadunidense y los bonos hipotecarios de los ferrocarriles producían un rendimiento promedio del 6% anual, que se mantuvo entre 1860 y 1890, situación que dio origen a la exportación de capitales de la Gran Bretaña,a un ritmo acelerado.

Las inversiones se hacían mediante el trust de inversión utilizando la modalidad de los Business Trusts, y dentro de ellos los Investment Trusts, los que se principiaron a utilizar en Estados Unidos, hacia el primer tercio del siglo XX y, un cuarto de siglo después esta modalidad se introdujo en Escocia, desarrollándose en Inglaterra, de 1875 a 1890.

El Gobierno...