sodimac

Corporates América Latina
Sodimac S.A.

Sector Comercio / Chile
Análisis de Riesgo

Ratings
Tipo
Instrumento

Rating
Actual

Rating
Anterior

Fecha
Cambio

Bonos Nº252

A+

A

Abril ‘05

Outlook........................................................... Positivo
Rating Internacional (m/e)................................... N/A
N/A No Aplica

Analistas
José MiguelMatte
(56 2)499 3322
josemiguel.matte@fitchratings.cl
Rina Jarufe
(56 2) 206 7171
rina.jarufe@fitchratings.cl

Perfil
Sodimac S.A., ostenta el liderazgo en la
distribución de materiales de construcción y
en el mejoramiento y equipamiento del hogar
en Chile, contando a fines de junio con 55
locales y ventas anuales cercanas a los
US$1.300 millones. En octubre de 2003, la
compañíaperteneciente hasta entonces a la
familia Del Río, pasa a ser filial del S.A.C.I.
Falabella, líder del sector comercio en Chile,
la cual, es controlada por las familias Solari y
a partir de la fusión con Sodimac, también por
los Del Río.

Informes relacionados
Informe de clasificación S.A.C.I. Falabella
Fortalezas y Oportunidades

•
•
•

Empresa líder del mercado.
Plan de inversionesfinanciado en
conjunto con Rentas Falabella.
Segmentación del mercado a
través de distintos formatos.

Debilidades y Amenazas

•
•
•

Fundamentos
La asignación de un Outlook positivo a la clasificación se sustenta en
los mejores resultados que ha experimentado la empresa, tanto en
términos de ventas como en eficiencia operativa, en la más holgada
posición de endeudamiento quepresenta Sodimac (luego del prepago
de los bonos serie B) y en los menores requerimientos de
financiamiento de inversiones a futuro. Junto con esto, la clasificación
se sustenta en su posición de liderazgo de mercado y en el respaldo que
significa tener a S.A.C.I. Falabella (Falabella, clasificación local de
Fitch en AA) como empresa matriz. La clasificación se ve restringida
por la competenciaque se ha desarrollado en este sector y en general
en el comercio al por menor, los bajos márgenes que caracterizan a
esta industria y la sensibilidad que enfrenta la empresa a los ciclos del
comercio y la construcción.
Sodimac es la empresa líder en el mercado de mejoramiento del hogar
y venta de materiales de construcción en Chile, donde alcanza cerca de
un 22,3% de participación. Ladiversidad de sus formatos
(Homecenter, Sodimac Constructor y ventas a grandes empresas),
permite a la compañía abarcar distintos segmentos de consumo y de
esta forma mitigar la ciclicidad de la demanda del sector comercio y
construcción. La empresa ha mejorado sus márgenes, producto del
mayor volumen de negocio, optimización del mix de productos,
penetración de marcas propias, mejornegociación de contratos y
estandarización de servicios. Junto con esto, la empresa se encuentra
expandiendo el negocio hacia el área de servicios.
Sodimac logró durante el año 2005 ventas por US$1.311 millones, lo
que, refleja un 9,4% de aumento (en pesos) con respecto al año 2004.
A su vez, el EBITDA del año 2005 fue de US$77 millones, cifra que
refleja un crecimiento de un 16% con respecto al añoanterior. En el
primer semestre del presente año, la tendencia positiva de la empresa
se mantuvo, registrando incrementos en Ventas y EBITDA de 12,9% y
38,1% respectivamente. Junto con la mayor generación de la empresa,
esta se encuentra reduciendo sus niveles de deuda financiera, la que al
31 de junio de 2006 llegó a US$83 millones, un 55% inferior al mismo
periodo del año anterior. Estadisminución de pasivo ha permitido
fortalecer los indicadores crediticios de la compañía, alcanzando a
junio del presente año una relación deuda financiera / EBITDA de 0,8
veces (x) y una estimación del indicador deuda financiera /EBITDAR
de 2,9 (x).

Nivel de competencia del sector.
Ventas fluctúan con ciclo
económico.
Industria caracterizada por bajos
márgenes.

Septiembre 2006...