Títulos de deuda

Títulos de Deuda: Obligaciones Negociables
Educación Mercado de Capitales

Diciembre de 2007

TÍTULOS DE DEUDA: OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Introducción
Los títulos de deuda son valores negociables que incorporan un derecho creditorio en sentido estricto permitiendo al emisor financiar inversiones a través de su colocación en el mercado de capitales. Son creados genéricamente y emitidos enmasa; es decir, otorgan idénticos derechos a todos los otros de su misma clase, siendo por ello fungibles. Están dotados, en principio, de un alto grado de circulación, lo que los hace aptos para la citada función económico-jurídica de ser un instrumento de inversión. Los títulos de deuda son activos financieros de renta fija. En esta clasificación podemos incluir a los títulos públicos – cuandoson emitidos por organismos del estado nacional, provincial o municipal-, y a los títulos privados de deuda como las Obligaciones Negociables, Valores Fiduciarios de Deuda y Cuotapartes de renta de Fondos Comunes de Inversión – excluyendo las cuotapartes calificadas como títulos de participación.

Las ON pueden ser emitidas en forma individual o a través de un programa global. Este últimoconsiste en un procedimiento de autorización que permite al emisor -bajo determinadas condiciones generales- solicitar una autorización marco por un monto determinado y por un plazo máximo de 5 años, para posteriormente, hacer emisiones en una o más series en el momento que lo desee dentro del lapso quinquenal Quiénes emiten ON Los emisores son aquéllos admitidos por el artículo 1° de la Ley deObligaciones Negociables N° 23.576 (modif.. por la Ley N° 23.962) (LON), es decir, las sociedades por acciones, las cooperativas, asociaciones civiles constituidas en el país, y las sucursales de las sociedades por acciones constituidas en el extranjero en los términos del artículo 118 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550. Ese artículo señala también que se aplican las disposiciones de las leyesnombradas en la forma que reglamente el PODER EJECUTIVO NACIONAL (PEN)- a las entidades del Estado nacional, de las provincias y de las municipalidades regidas por las Leyes N° 13.653 (t.o.), N° 19.550 (t.o. en 1984, arts. 308 a 314), N° 20.705 y por leyes convenios. Por qué se emiten ON Las ON constituyen un instrumento de financiamiento que al contar con autorización de oferta pública, suponeuna operación de ahorro público. El acceso a un amplio número de inversores obedece al carácter de oferta pública que tienen los títulos valores negociables en el mercado de capitales. La decisión de la 2

Obligaciones Negociables.
Concepto de ON. Procedimientos de emisión autorizados. Las Obligaciones Negociables son títulos de deuda privada que incorporan un derecho de crédito que posee sutitular respecto de la empresa emisora. El inversor que adquiere este título se constituye como obligacionista o acreedor de la empresa con derecho a que le restituyan el capital más los intereses convenidos en un período de tiempo determinado.

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emisora de acudir al mercado de capitales para fondearse dependerá de cuál sea su estrategia. En este caso,generalmente está dada por el beneficio impositivo que este tipo de instrumentos puede tener respecto a otros o respecto al financiamiento con capital propio. Cómo se valúan las ON La valuación de las ON se realiza del mismo modo que cualquier otro instrumento financiero, aplicando desde el punto de vista contable los criterios de valuación establecidos por las Normas Profesionales Vigentes y lasNormas de esta COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (CNV): como deuda si se trata del emisor, o como acreedor de la emisora, si se trata de un inversor, y en este caso, aplicando el criterio de valuación según tenga intención de mantener el valor negociable hasta su vencimiento o en forma transitoria. Cómo se establece el precio de colocación de las ON El precio inicial de colocación de las ON puede ser...