Tasas de interes

Tasas de Interés
Los agentes de la economía toman sus decisiones de ahorro, gasto e inversión tomando en cuenta las tasas de interés de plazos más largos. En cambio la política monetaria usa como instrumento tasa de interés a corto plazo.
Hipótesis de expectativas:
La tasa de interés de largo plazo es igual al promedio de las tasas de corto plazo esperadas.
La variabilidad de la estructuratemporal de tasas de interés en México se puede explicar por cambios en su nivel alrededor de la media.
Sod explora la hipótesis de expectativas y encuentra evidencia en contra de la misma. Argumenta que las primas de riesgo dependen de la volatilidad de las tasas de interés.
Al utilizar el análisis de componentes principales, documentan que el nivel de la estructura temporal de tasas deinterés esta asociado a la compensación por inflación, y que su pendiente esta correlacionada con el nivel de la tasa de interés a un día, en México.
Durante los últimos años la inflación en México ha convergido a un nivel de equilibrio bajo y estable, de ahí partimos para suponer que la inflación en México fluctúa alrededor de una media. En este contexto, la estabilidad macroeconómica, laliberalización de la cuenta de capital y la globalización han sido claves para fomentar el desarrollo del sector financiero y lograr una mayor penetración del mismo.
Factores que llevaron al mercado de deuda a un equilibrado crecimiento:
* Reducir las vulnerabilidades a choques externos
* Estabilidad macroeconómica
* Disminución en las restricciones a la inversión extranjera
* Procesoclaro en la emisión de deuda
* Desarrollo de inversionistas institucionales
Una característica esencial en el desarrollo de todo mercado financiero es la capacidad de atraer a inversionistas internacionales.
Es necesario tener:
* Accesibilidad a la información financiera oportuna.
* Mejora de políticas económicas
* Mejora en el desempeño general de la economía
La disponibilidadde los bonos a largo plazo amplía las posibilidades de ahorro de los agentes económicos. El desarrollo de un mercado de bonos gubernamentales propicia el crecimiento de mercados de instrumentos privados.
La estructura temporal de tasas de interés y la curva de rendimientos con cupón de bonos del Gob.
La estructura temporal de tasas de interés es la representación gráfica de los horizontes devencimiento y de las tasas de interés correspondientes, expresada como si se tratase en todos los plazos de bonos gubernamentales cupón cero, en una fecha determinada.
Los tenedores de bonos nominales de largo plazo se les compensan por los mayores riesgos de liquidez e inflación en los que incurren, y adicionalmente por el hecho de que tienen que esperar más tiempo para obtener el retorno de suinversión.
La correlación de la tasa de interés de corto plazo y las de mediano y largo plazo, disminuye conforme aumenta el horizonte de vencimiento entre las referidas tasas. Las tasas de interés con horizontes de vencimientos cercanos son probablemente influenciadas por factores económicos comunes.
Al analizar la auto-correlación de las tasas de interés encontramos dos propiedades:
1. Laexistencia de persistencia en las tasas de interés, ya que el valor de la tasa de interés en un periodo t está correlacionado con el valor de la referida tasa en el periodo t + k.
2. Existen importantes relaciones a través del tiempo entre las tasas de interés de diferentes plazos.
Al complementar con la desviación estándar de los cambios de las tasas de interés, es claro que se reflejauna variabilidad de los cambios de las tasas a corto plazo, y luego una tendencia creciente a partir de tasas mayores a 2 años.
Estas correlaciones favorecen la hipótesis ya que:
* Existen componentes comunes en los movimientos de las tasas.
* Se presenta persistencia en las tasas de interés a lo largo del tiempo.
* Existe una asociación de la tasa de interés de corto plazo con el...