Titularizacion alcaldia de san salvador

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Valores de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de San Salvador 01
Informe con estados financieros no auditados al 31 de marzo de 2010 Javier Calvo Irvin León (502) 2261-7066 (511) 705-301 Fecha de Comité: 30 de septiembre de 2010 jcalvo@ratingspcr.com ileon@ratingspcr.com

Aspecto o Instrumento Calificado

Clasificación

Observación

Valores de Titularización HENCORPVALORES ALCALDÍA MUNICIPAL DE SAN SALVADOR 01 Tramo 1 Tramo 2 AA AA Estable Estable

Significado de la Clasificación
Categoría AA: Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía.“La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes”. “Lainformación empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales, sin embargo no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra y venta de estos instrumentos.”Racionalidad
Clasificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. en Sesión de Comité N° 014/2010 del 30 de septiembre de 2010 acordó por unanimidad asignar la clasificación de los Valores de Titularización Hencorp Valores Alcaldía Municipal de San Salvador 01 - VTHVASS01, cuyo emisor es la Hencorp Valores, S.A. Titularizadora en adelante “Sociedad Titularizadora” con cargo al Fondo de TitularizaciónHencorp Valores Alcaldía Municipal de San Salvador 01 – FTHVASS01, siendo el Originador la Alcaldía Municipal de San Salvador en adelante “Alcaldía Municipal”, según el siguiente detalle:
Cuadro 1: Detalle de VTHVASS01 Denominación del Tramo Tramo 1 Tramo 2 Monto del Tramo (US$) 14,570,500 6,244,500 Cantidad de Valores 145,705 62,445 AA AA Clasificación PCR

Fuente: Hencorp Valores, S.A.Titularizadora / Elaboración: PCR

Las clasificaciones asignadas toman en consideración los siguientes aspectos:

Aspectos positivos:
• La incorporación de contratos legales en la titularización de flujos futuros que reducen considerablemente el riesgo de una administración discrecional de los recursos recaudados por parte del originador (Alcaldía Municipal de San Salvador) a través de colectoresindependientes. PCR clasifica favorablemente los apoyos crediticios que otorgan liquidez al proceso, el Fondo de Titularización (Cuenta Restringida) y el tratamiento ante un eventual desvío de fondos. Los derechos cedidos sobre los ingresos se activarán automáticamente al momento en que la Alcaldía Municipal reciba una operación de ingresos por impuestos y tasas, los cuales serán trasladados al Fondode Titularización directamente por los colectores, en primera segunda y tercera instancia y destinados al pago de la cuota correspondiente a los flujos futuros cedidos cada mes durante un periodo de diez años (120 meses), o durante el período de vigencia de los Valores de Titularización. La porción de ingresos cedida es un poco menor al pago que ya realiza mensualmente la Alcaldía Municipal porlos préstamos vigentes con instituciones financieras bancarias locales. Esta porción de los ingresos es igual a US$ 300,000 mensuales. La generación de ingresos de la Alcaldía Municipal de San Salvador, los cuales en los últimos años (2005-2009) han sido del orden de, aproximadamente, US$48.8 millones. En este punto se debe mencionar que la Alcaldía Municipal de San Salvador desde el año 2005 ha...
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