Titulos De Deuda Y Mercados Agropecuarios - Argentina

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MERCADOS FINANCIEROS |


TÍTULOS DE DEUDAS
Los títulos de deuda representan un derecho del inversor que presta dinero, de recibir una determinada renta en un plazo determinado y a la devolución del capital, convirtiéndose en acreedor del emisor del título. Este último puede ser el Estado nacional, provincial o municipal, en cuyo caso el título sedenominará Título Público, o una empresa, conociéndose a éstos como Obligaciones Negociables o Bonos Corporativos.
Son instrumentos de renta fija y tienen un cronograma de pagos predefinido. Llegado el vencimiento de la obligación, el emisor cumple sus compromisos y el inversionista deja de ser su acreedor.
Una vez que los títulos fueron negociados por primera vez en el mercado primario, donde seproduce la conexión directa o intermediación de lo real con lo financiero, los tenedores de los mismos, con el objetivo de hacerse de liquidez, pueden encontrar una contraparte para venderlos en el mercado secundario, de acuerdo al precio que surge de la oferta y la demanda del título.
Características generales:
* Pago de capital, el cual se devuelve generalmente en cuotas periódicas llamadasamortizaciones. Estos pagos pueden realizarse en diversos plazos; anual, semestral o cualquier otro plazo acorde a las necesidades del emisor.
* Pago de interés o renta, de pago periódico y con tasa de interés que puede ser fija, variable o mixta.
* Obligaciones Negociables Convertibles, son aquellas que incluyen la posibilidad de que el titular cancele por anticipado la obligaciónmediante la suscripción de acciones o ejercer las mismas en su función de acreedor considerando la evaluación de la renta a obtener. Las mismas pueden ser emitidas por Sociedades Anónimas.
* Además de los mencionados, pueden encontrarse Títulos emitidos por el Banco Central de la República Argentina, Valores Fiduciarios y Certificados de Participación, CEDEAR´s, ADR´s, Cheques de Pago Diferido yETFS (Exchange Traded Fund) cada uno de ellos con características particulares.

ANÁLISIS DE TÍTULO DE DEUDA
Para llevar adelante el análisis de los títulos de deuda, se tomará como ejemplo el caso de que se desee comprar VN U$S 100.000 en títulos de deuda BODEN2015. Las condiciones de emisión del bono son las siguientes:
BODEN 2015 |
Emisor | Gobierno Nacional |
Moneda de emisión |Dólar |
Monto de emisión original: | U$S 5817658000 |
Monto de circulación: | U$S 5817658000 |
Fecha de emisión: | 03/10/2005 |
Fecha de vencimiento: | 03/10/2015 |
Plazo: | 10 años |
Amortización: | Integra la totalidad al vencimiento |
Intereses: | Devengan semestralmente una tasa del 7% nominal anual, calculada sobre la base de un año de 360 días, integrado por 12 meses de 30 díascada uno. Las fechas de pago de intereses serán el 03/04 y el 03/10 de cada año |
Garantía | República Argentina |
Precio al 23/11/2012 (por cada 100 de VN) | U$S 86,70 |

Si, como se dijo, se desea invertir VN U$S 100.000 en BODEN2015, siendo el precio de mercado al 23/11/2012 U$S 86,70:

Al realizarse la inversión el día 23/11/2012 y faltando 130 días para el próximo pago de intereses,tal como refleja el cuadro anterior, el bono arroja una Tasa Interna de Retorno del 13,57% anual.
Ello significa que se obtendrá un rendimiento del 13,57% anual por cada unidad de capital invertido y mantenido en la inversión.

Cálculo de Paridad

La paridad arroja un valor de 85,08%, lo cual implica que el bono cotiza en el mercado bajo la par.
Esto se explica claramente con la diferenciaexistente entre el valor que efectivamente se paga por el bono y el valor técnico del mismo al momento de la compra. Como vemos en el desarrollo del cálculo de la paridad, el valor técnico es superior al efectivo, derivando ello en un precio bajo la par, tal como se dijo anteriormente.

Duración

Llevará, a la tasa de mercado, en promedio, 823 días o 2,28 años recuperar el valor efectivo...