VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS SEGÚN MARKOWITZ

VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS SEGÚN MARKOWITZ



Imagínese en su oficina preparando la valoración de una serie de activos financieros para un cliente. Según tenía usted entendido, la Teoríade Valoración de Markowitz es la herramienta perfecta para analizar una cartera de inversiones. Pero en el momento de empezar a redactar en el ordenador, su jefe le hace la pregunta ¿Crees que lavarianza es la medida adecuada del riesgo?

Se pide responder a las siguientes cuestiones:

• ¿Cuál será la respuesta que usted le dé a su jefe?

• En función de esta respuesta, ¿qué debería hacerusted, continuar usando el método de Markowitz o recurrir a una nueva metodología más precisa en el caso en el que esta exista?

• Explicar la decisión a emplear, por qué toma esa decisión y lasimplicaciones que tendrá sobre el cliente y su jefe. En el método Malkowitz, ¿crees que la varianza es la medida adecuada para medir el riesgo?

El problema en cuestión del método Malkowitz no esla varianza, es cierto que genera mucha complejidad matemática al ser un programa cuadrático paramétrico y ser el algoritmo de resolución complejo. También el número de estimaciones de rentabilidadesesperadas, varianzas y covarianzas es muy elevado. Podría utilizar el método Sharpe que me facilitaría todos estos cálculos pero no me parece relevante ya que los realizó sin esfuerzo con el ordenador.Los mayores inconvenientes del método Malkowitz son que no tiene en cuenta los costes de transacción, los impuestos, considera la perfecta-divisibilidad de los títulos-valores seleccionados y ademásno proporciona ninguna herramienta para que el inversor valore su actitud ante el riesgo y deduzca su función de utilidad necesaria para la elección de su cartera más óptima.
Estos inconvenientessin embargo los podemos solucionar con la introducción en el modelo de nuevas restricciones. Por ejemplo: asignando un límite a los costes de transacción, considerar los rendimientos después de...