Valoración de intangibles

“MÉTODOS DE VALORACIÓN – INTANGIBLES”

A pesar de no contar con un mecanismo contable para emitir información financiera completa del valor de los intangibles de una empresa, la mayoría de las técnicas de los expertos en el tema se pueden agrupar en cuatro categorías de metodologías de medición:

1. Métodos directos de capital intelectual (DIC): Calculan el importe del valor de los activosintangibles mediante la identificación de sus diversos componentes. Una vez que dichos componentes han sido identificados, pueden ser directamente valuados, ya sea de forma individual o como un coeficiente agregado.

Ejemplo:
Un ejemplo de este método lo constituye el “Índice de creación de valor” (VCI) desarrollado por investigadores de Cap Gemini Ernst & Young. Este equipo de investigadoresencontró, en un estudio aplicado en Estados Unidos a 500 compañías S&P con un valor de mercado de al menos $100 millones de dólares, que los nueve factores más críticos de desempeño no financiero que determinan la creación de valor corporativo son:

Innovación, Calidad, Relaciones con clientes, Capacidad para administrar, Alianzas, Tecnología, Valor de la marca, Relaciones con empleados,Asuntos del entorno y de la comunidad.

En conjunto estos conductores de valor pueden ser combinados para formar un índice de creación de valor (VCI), que representa la suma total del desempeño de una compañía debido a las categorías de intangibles más críticas.

Una vez elegidos estos factores se identificaron indicadores, los cuales se recolectaron básicamente de información pública, de laempresa en particular y de especialistas. A través de técnicas estadísticas se ponderaron y estandarizaron el valor de estos factores dentro de un índice (VCI). Mientras más importante resultaba un factor en determinar el valor de mercado de una compañía, mayor era su peso en el índice.

La bondad de este índice o coeficiente agregado es que una vez obtenido permite pronosticar cambios en elvalor de mercado.

Es interesante señalar que, de acuerdo a este estudio de investigación, los cambios relativamente pequeños en el VCI producen cambios significativos en el valor de mercado. Un 10% de cambio en el VCI es asociado con un cambio aproximado del 5% en el valor de mercado de capital.

En una compañía promedio de la industria manufacturera de bienes duraderos, un 10% de incrementoen VCI se traduce en un incremento de $3,860 billones de dólares en el valor de mercado, para una compañía promedio manufacturera de bienes no duraderos representa un cambio de $2,157 billones de dólares.

A continuación, en la tabla 1, se presentan los factores críticos que le pueden dar valor en su industria:

|Categoría de valor |Rango en industria manufacturera |Categoría devalor |Importancia en e-commerce |
|Innovación |1 (alto) |Alianzas |1 (alto) |
|Administración |2 (alto) |Innovación |2 (alto) |
|Empleados |3 (alto) |Número deusuarios |3 (alto) |
|Calidad |4 (alto) |Marca |4 (bajo) |
|Marca |7 (medio) |Minutos /página |5 (bajo) |
|Tecnología |8 (bajo)|Cambio en uso |6 (bajo) |
|Cliente |9 (bajo) |Cambio en % de alcance |9 (bajo) |

2. Métodos de capitalización de mercado (MCM): Calculan la diferencia entre la capitalización de mercado de la empresa y su capital contable como el valor de su capital intelectual, o bien de...