VAN DE LOS PROYECTOS A Y B DIFERENTES TASAS DE DESCUENTO


VAN DE LOS PROYECTOS A Y B DIFERENTES TASAS DE DESCUENTO
Tasa de descuento
5%
10%
11.72%
15%
VAN A
VAN B
1,743
1,235
897
781
637
637
180
378

En el cuadro anterior podemos observar que existen dos tramos diferentes, pautados por la tasa de interés, que nos llevarían a elegir diferentes proyectos. Así, para tasas inferiores a 11.72% el proyecto A es el que realiza, mientras quepara tasas mayores el proyecto B es el mejor. Cabe resaltar que con un COK de 11.72 ambos proyectos tendrían la misma rentabilidad.
Cuadro VII.3.
RANGOS DE COK
Rango de COK
Proyecto elegido
COK ( 11.72%
COK = 11.72%
COK ( 11.72%
A
A o B
B
Proyectos complementarios
Son aquellos proyectos cuya rentabilidad conjunta es mayor que la suma de las rentabilidades individuales . Si laejecución del proyecto B genera un aumento en los beneficios netos de otro proyecto (A) o ambos proyectos generan benéficos adicionales mutuamente, se dice que son complementarios. Lo importante en estos casos es identificar con exactitud el beneficio que la realización de un proyecto provoca sobre la rentabilidad potencial del otro. Luego se hace esto se procede a elegir.
Analicemos el caso de dosproyectos: el cultivo de flores (proyecto A) y la crianza de abejas (proyecto B). La crianza de abejas genera un aumento en la polinización de las flores, lo que produce un aumento en los beneficios del proyecto A y, consiguientemente, un incremento en su Van. Luego, se debe determinar ue proyecto se realiza: A, B o ambos a la vez. Para definirlo, podemos identificar dos situaciones posibles cuando elVan de A es positivo y cuando es negativo.
1.3.1. El VAN de A es mayor que cero
En este caso es obvio que el proyecto A se debe realizar independientemente de si se decide realizar o no el proyecto B. Para analizar si B debe llevarse a cabo, se debe de considerar entre sus beneficios aquellos que genera el proyecto A, dado que tales beneficios, al ser producidos por B, corresponden a dichoproyecto.
Ejemplo VII.2
Imaginemos que el Van de A es S/. 40 pero que se incrementa a S/. 54 si se hace B. Así el beneficio adicional efectivo que genera la realización del proyecto B en el proyecto A es de S/. 14 . En todo caso , ya sabemos que A se llevara a cabo independientemente del resultado de B, lo interesante es preguntarnos ahora en que casos deberíamos llevar a cabo B y en que casos no.
Larespuesta dependerá del nivel de rentabilidad que genera B:
Si el Van de B + 14 = 0 Se hace ambos proyectos
Si el Van de B + 14 < 0 Solo se hace A
La idea detrás de lo anterior es que si el Van de B mas los beneficios adicionales que genera B en A es mayor que cero, el proyecto B deberá ejecutarse. En otras palabras, siempre que Van sea mayor que –14, el proyecto deberá llevarse a cabo. Porejemplo, si VAN fuera S/. –10, aun cuando B no sea rentable por si mismo, convendrá llevarlo acabo por que genera S/. 14 en A, por lo que, en neto, genera S/. 4 de ganancia.
La decisión también se pu4ede plantear de otra forma, se halla el VAN conjunto A+B , el cual es la suma de los Van individuales mas que la externalidad positiva que un proyecto genera al otro, Siguiendo con el mismo ejemploanterior y considerando a demás que el Van de B es S/. –10, el VAN conjunto de A + B seria S/. 44 (40 – 10 + 14). En consecuencia, conviene realizar ambos proyectos ya que el VAN conjunto es mayor que el Van individual de cada uno de ellos. Este procedimiento es muy útil cuando se realizan ejercicios con muchas alternativas de la inversión. Note que, en este caso, los proyectos A, B, A + B sonmutuamente excluyentes.
1.3.2. El VAN de A es menor que cero
Solo en el supuesto caso en que el proyecto A ya estuviera en marcha , los S/. 5 si conformarían un beneficio efectivo Se puede presentar dos situaciones:
a) Al llevar a cabo el proyecto B aumentan los beneficios netos de A en una cantidad insuficiente para tornarlo en rentable.
Por ejemplo, consideremos que el Van de A S/. –10 y se...