E.V.A., VALOR ECONOMICO AGREGADO

E.V.A., VALOR ECONOMICO AGREGADO

El Valor Económico Agregado, es un concepto utilizado en las finanzas modernas, aún cuando las bases para su obtención, así como el concepto mismo, no sean tan novedosas. Se trata de una de las formas de medir el valor agregado que genera un negocio aplicando el costo promedio del capital. Con este indicador los inversionistas, propietarios o particularespodrán evaluar el desempeño de la empresa en función de la creación de riqueza, por encima de las necesidades básicas para su subsistencia.
En tanto que el EVA sirve para medir la verdadera rentabilidad los activos de una organización, su utilización se hace cada vez más frecuente entre los inversionistas y, especialmente, entre los operadores del mercado de capitales, quienes buscan siempreelementos fundamentales de medición sobre el futuro desempeño de una firma y con esta, el de su acción.
El concepto valor no en novedoso, es un concepto manejado desde inicios del siglo pasado. No obstante, cobra vigencia hoy por su aplicabilidad y por las metodologías utilizadas recientemente. En los años 90, se inició lo que podríamos llamar, “La Nueva ola del Valor”; a partir de un artículo publicadopor la revista Fortune a finales de 1993, los analistas y entendidos del tema, comenzaron a interesarse más a fondo sobre esta metodología de evaluación para las empresas. Hablar de valor es hablar de rendimientos superiores al costo del capital. Todos pueden entender, con relativa facilidad; y así se ha concebido desde siempre, que para ser exitoso en un negocio, este debe rendir por encima delo que cuesta ponerlo en funcionamiento. La pregunta clave es: ¿que tanto debe rendir?
Para entender mejor el concepto de Valor Económico Agregado - EVA, se puede exponer el siguiente ejemplo sencillo:
Cuando una persona invierte en un activo determinado, le exige una rentabilidad a este activo, considerando que existe un riesgo (probabilidad) de que no obtenga lo deseado o que pierda loinvertido. Si invierte en activos sin riesgo (deudas del banco central), exigirá del activo, como mínimo, la tasa libre de riesgo (Rf – Risk free), que podría ser, por ejemplo, el 8% para los bonos del banco central. De tal manera, que si invierte $100, estará esperando ganarse, como mínimo $8 en el tiempo de la inversión.
Ahora, si invierte en activos con riesgo; por ejemplo, acciones de una empresa,exigirá una prima de riesgo adicional, por encima de la tasa libre de riesgo. Esta prima está asociada al riesgo concreto de la empresa o negocio en particular; Digamos, por ejemplo, un 14%. Así pues, la rentabilidad que exigirá por la compra de las acciones sería de un 22%. Es decir, si invierte $100 exigirá $122 al cabo de un año.
Rf; 8 + Pr; 14 = 22%
Si la empresa invierte ese dinero enproyectos que han generado al finalizar el año $122, no ha creado ningún valor por encima de lo esperado y exigido. Pero, si la empresa consigue $136, entonces podríamos decir que ha creado $14 de valor por encima del exigido por el inversor. Si consigue $116 entonces ha dado al accionista $6 pesos menos de lo que exigía (a pesar de haber obtenido renta mayor a Rf) y, por consiguiente, ha destruido valorpara el accionista. Este habría podido conseguir los mismos $116 invirtiendo en un activo diferente con un riesgo menor (es decir, dado el riesgo que ha corrido, debería haber obtenido, para compensarlo, $122).
Dicho de otra manera, para que una empresa resulte atractiva a los posibles inversionistas, ha de ofrecer una rentabilidad por encima de la que ofrecerían empresas con un riesgocomparable (costo de oportunidad).
En consecuencia, para agregar valor económico a los inversionistas, una empresa deberá siempre incrementar su valor por encima del riesgo asociado a su actividad. Hay que tener presente que el riesgo es cambiante, en consecuencia, la empresa deberá estar revalorizando sus activos y actualizando sus costos para no incrementar su riesgo.
¿Cómo se calcula el EVA?
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