activos renta fija

INVERSIONES FINANCIERAS

LOS ACTIVOS DE RENTA FIJA

Prof. Alfonso Hamard

¿Qué es un bono?
Un bono es un acuerdo por el cual un emisor tiene que devolverle al inversor la cantidad
prestada más intereses dentro de un período determinado.
Si usted invierte en un bono, está prestando dinero; si emite un bono, entonces está
pidiendo prestado. En su forma más simple, un bono tiene cuatrocomponentes:
1. Emisor: organización responsable de garantizar que se pagan los intereses y el principal
a los tenedores de los bonos.
2. Principal: Es la cantidad que el emisor desea pedir prestada y acepta devolver al inversor.
3. Cupón: es la tasa de interés que el emisor acepta pagarle al inversor. Puede ser una
cantidad fija como porcentaje del valor nominal del bono, o una tasa flotanterelacionada
con un índice, por ejemplo el LIBOR. La frecuencia de pago del cupón generalmente
es anual o semestral.
4. Vencimiento: es la fecha en la que el emisor de un bono debe devolver el principal de la
deuda y hacer el último pago del cupón acordado.
A. Hamard

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¿Qué es un bono?
Mencione varias razones por las que una organización puede decidir emitir bonos
en lugar de acciones:1. Pueden ser una fuente de dinero más barata que emitir acciones.
2. No implican diluir la propiedad de la empresa.
3. Muchos emisores de bonos no tienen otra posibilidad. Ejemplo: Gobiernos, empresas
nacionalizadas..
4. Las organizaciones pueden hacer coincidir el período de su deuda con sus requisitos de
financiación.

A. Hamard

Características de los instrumentos de renta fijaTipo de emisor:

Una empresa puede vender diferentes tipos de bonos. Parte de
La deuda puede ser colocada al público y otra parte puede ser
vendida directamente a uno o más compradores (colocación privada).
La deuda puede o no estar respaldada por activos de la empresa.
La naturaleza del emisor origina diferencias entre bonos con relación
a: rentabilidad, vencimiento, tasa impositiva,provisiones call y
provisiones put .

Vencimiento:

Normalmente va de 1 a 30 años.
La rentabilidad de un bono depende sustancialmente de su vencimiento.
Un bono a largo plazo puede ofrecer un rendimiento mayor, menor o
igual al de uno a corto plazo, dependiendo de la forma de la curva de
rendimiento.

A. Hamard

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Características de los instrumentos de renta fija
Tipos de CuponesNormalmente, en USA el pago de cupones es semestral
mientras que en Europa el pago de cupones es anual.
. . . pero algunos ofrecen pagos mensuales
(Mortgage Backed Securities)
Tasa de cupón puede ser variable :
tasa de cupón = tasa referencia + spread.
Ejemplo: Euribor + 45 puntos básicos
. . . hasta una tope máximo (CAP)
. . . pero puede variar en sentido contrario a la tasa de referencia.Ejemplo: 18% - 2.5 x(Euribor a 3 meses)
. . . hasta un nivel mínimo (FLOOR)
La combinación del cap y el floor produce una banda: COLLAR
A. Hamard

Características de los instrumentos de renta fija
Tipos de Cupones
BONOS INDEXADOS A LA INFLACIÓN ( TIPS)
En ellos, se ajustará el valor nominal en función de la inflación. Si la inflación
aumenta, el valor nominal se verá incrementado enfunción de la subida de
precios. El índice de precios de referencia vendría dado por el índice de precios
al consumo (IPC). La tasa de cupón es fija.
Semestralmente, se ajusta el principal del bono y el pago del cupón
Ejemplo: Letra del Tesoro de 1.000 € con tasa de cupón = 3,5%

¿Cuánto será el monto del cupón si la tasa de inflación durante los primeros
seis meses fue de 1,5 %?
¿Cuánto será elmonto del cupón si la tasa de inflación durante los segundos
seis meses fue de 1,0 %?

R = 17,7625 €

R = 17,9401 €

A. Hamard

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Características de los instrumentos de renta fija
Provisiones Call el emisor tiene el derecho de retirar el bono antes de su fecha de
vencimiento; sin embargo, sólo puede hacerlo después de un
determinado lapso.

Provisiones Put El inversor tiene...