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INTRODUCCION A LAS
INNOVACIONES FINANCIERAS

Objetivos de aprendizaje
Comprender el origen y concepto de los
instrumentos derivados
Distinguir las propiedades, diferencias y ventajas
de los derivados
Entender los aspectos generales de los futuros y
forwards
Explicar el funcionamiento de las opciones
Exponer de manera general las operaciones de
permuta financiera o swaps
Examinar latitularización como instrumento
financiero estructurado
La volatilidad de los precios de artículos agropecuarios
básicos como café, azúcar, y ganado, originaron la
aparición de contratos que asegurasen el precio futuro
para las partes en una compra venta de dichos bienes;
y, por consiguiente, dieron lugar a instrumentos que
permiten eliminar la incertidumbre sobre los ingresos
que obtendránlos contratantes al momento de la
entrega. A dichos contratos se les conoce como “a
plazo”, o contratos de “futuros”.
En 1972 surgen contratos de futuros que se basan en
instrumentos financieros (acciones, índice de divisas,
etc.), por lo cual se denominan futuros financieros.
En general, como esta clase de contratos se derivan
del valor del activo sustentante, se llaman instrumentosderivados. Los futuros, junto con las opciones y los
swaps, forman la familia de instrumentos que sirven de

mecanismos para la transferencia de riesgos, cuando
los precios de acciones, las tasas de interés y otros
activos y operaciones financieras tienen una gran
variabilidad. (Ver ejemplos de aplicaciones en el cuadro
1 al final de esta Unidad temática).
Son un seguro sin serloexplícitamente. Los seguros
tienen por obligación contar con el dinero en caso de
requerirse la obligación. El contrato de derivados se
cumple hasta que éste llegue a su fin.
Por su valor subyacente, los derivados se pueden
dividir en dos clases: Financieros: tipos de interés,
acciones, divisas, bonos, riesgo crediticio. No
financieros: recursos básicos o materias primas como
metales, cereales,cítricos, energía (petróleo, gas y
electricidad), sobre condiciones climáticas y sobre
índices generales de precios e inflación, entre otros.
Por el tipo de contrato se pueden identificar: swaps
(permutas o intercambio); futuros (en mercados
regulados o en el mercado no regulado Over The
Counter u OTC). Los mercados regulados tienen la
característica de que los contratos son estandarizados,
estoes, que existirán instrumentos derivados que el
mercado haya autorizado.
Los derivados son vistos como documentos muy
complicados, sin embargo desempeñan un papel
importante en el desarrollo de los mercados.

MERCADOS E INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

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En países donde sus mercados financieros tienen un limitado nivel, aún con el marco legal que posibilita su
funcionamiento, los derivados nose negocian activamente; sin perjuicio de que algunos participantes operen con dichos
instrumentos para varios propósitos.
En principio, los derivados se crearon para proteger contra movimientos adversos del mercado, esto es, con propósitos
de cobertura. La evolución de los precios originada por diversas circunstancias (p. e.: los incrementos en el precio del
petróleo en épocas de amenazas ala producción) dio lugar a expectativas de ganancias a los contratantes cuando
toman posiciones a futuro, asumiendo un riesgo elevado, pero maximizando sus beneficios (uso especulativo). Un tercer
uso de los derivados consistiría en la búsqueda de beneficios que se dan por diferencias entre dos mercados (conocido
como arbitraje).
Ejemplo de uso de derivados financieros: una empresa ubicada enCentroamérica ha contratado con un proveedor
extranjero la compra de una maquinaria que será entregada dentro de 6 meses. El cambio de la moneda local es de 20
UM x $ 1.00 al momento del contrato, pero el comprador no sabe cuánto será en la fecha en que deberá pagar la
maquinaria. Una subida del tipo de cambio dentro de 6 meses encarecería el precio de la maquinaria, por lo que al
comprador...