capital accionario

Costo de capital accionario: Enfoque del costo de deuda antes de impuestos más prima de riesgo (enfoque relativamente sencillo, rápido y fácil)
El costo de la deuda antes de impuestos para la compañía forma la base para estimar el costo del capital accionario de la empresa. El costo de la deuda antes de impuestos será mayor que la tasa libre de riesgo por una prima de riesgo. Cuanto mayor seael riesgo de la empresa, mayor será esta prima y más interés deberá pagar la empresa al solicitar un préstamo.
Además de esta prima de riesgo, la acción ordinaria de una compañía debe ofrecer un rendimiento esperado más alto que la deuda de la misma compañía. La razón es que hay un mayor riesgo sistemático implicado.
La ventaja de este enfoque es que no se tiene que usar la información de beta yhacer los cálculos que implica la ecuación (15.7). Una desventaja es que no permite cambiar la prima de riesgo con el tiempo, además el enfoque no es exacto como cualquiera de los otros métodos estudiados para estimar el rendimiento requerido sobre el capital accionario en el caso de una compañía específica.
Promedio ponderado del costo de capital
Importante: Recuerde que el capital de accionesordinarias en nuestros libros es la suma total de las acciones ordinarias a valor nominal, además del capital pagado y las ganancias retenidas. Pero para fines de valor de mercado, se representa por el precio de mercado actual por acción ordinaria multiplicado por el número de acciones en circulación. Al calcular proporciones, es importante usar ponderaciones del valor de mercado y no del valoren libros. Como estamos tratando de maximizar el valor de la empresa para sus accionistas, sólo las ponderaciones del valor de mercado son congruentes con nuestro objetivo. Los valores de mercado se emplean en el cálculo de costos de los diversos componentes del financiamiento, de manera que las ponderaciones de valor de mercado deben usarse para determinar el promedio ponderado del costo decapital. (Además, implícitamente estamos suponiendo que las proporciones de financiamiento actuales se mantendrán en el futuro.
Lógica que sustenta el costo promedio ponderado
El razonamiento que fundamenta el uso de un costo de capital promedio ponderado es que financiando en las proporciones especificadas y aceptando proyectos que rinden más que el promedio ponderado del rendimiento requerido, laempresa puede aumentar el precio de mercado de sus acciones.
La mezcla de financiamiento de la empresa no tiene que ser óptima para que use el promedio ponderado del costo de capital para fines de presupuesto de capital. La consideración importante es que los promedios se basen en los planes de financiamiento futuros de la compañía.
De no ser así, el costo de capital promedio ponderado calculadono corresponderá al costo real de los fondos obtenidos. Como resultado, es probable que las decisiones de presupuesto de capital sean menos que óptimas.

Ejemplos:
Si una empresa produjera sólo un producto y todas las propuestas consideradas fueran conjuntas con la comercialización y la producción del producto, el uso del costo total del capital de la empresa como criterio de aceptación tal vezsería adecuado. (Aun así, puede haber diferencias significativas en el riesgo entre las propuestas de inversión para garantizar la consideración por separado).
Para una empresa de productos múltiples con propuestas de inversión de riesgo variable, el uso de un rendimiento requerido global no es apropiado. Aquí se debe usar una tasa de rendimiento requerida basada en las características de riesgode la propuesta específica.
La clave para usar el costo total del capital como tasa de rendimiento requerida del proyecto es la similitud del proyecto con respecto al riesgo de los proyectos existentes en las propuestas de inversión bajo consideración.
Valor económico agregado (EVA)Es una medida del desempeño de un negocio.
El EVA es la ganancia económica que obtiene una compañía después...