Caso la Polar

INFORME EJECUTIVO NO. 1
“LA REALIDAD FINANCIERA DE LA EMPRESA, EL ENTORNO FINANCIERO Y VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO (INFORME EJECUTIVO)”






















UNIVERSIDAD VIÑA DEL MAR
MAESTRIA MBA CON ENFASIS EN FINANZAS CORPORATIVAS
GRUPO: MFC -212-113
COLOMBIA.
2013
Introducción.
La empresa la Polar comenzó a crecer fuertemente, a finales de 2010 estaba valoradaen 1.800 millones de USD, según indicó el periódico la Nación de Chile, pero después se comprobó que ésta era una sobrevaloración. Para obtener este crecimiento la compañía necesitaba capital de trabajo, y para cumplir con este fin La Polar apunto a un sector más vulnerable del mercado, al cual Falabella no le otorgaba crédito; con solo un 10% del mercado La Polar tenia un nivel de carteramorosa en el sector de tarjetas de crédito no bancarias muy cercano a compañías como Falabella dueñas del 30% de este mismo, La Polar comenzó otorgar estos instrumentos de financiación a personas sin ningún estudio de riesgo, situación muy similar que conllevo a la crisis financiera del 2008 en Estados unidos. Esta financiación de cuentas por cobrar que aumentaron en los últimos dos años de$336.560.337 en Enero del 2009 a $426.439.791 en Diciembre del 2010, tuvo un incremento del 27%. Esta financiación se realizó por dos vías, una mediante el aumento de capital, el cual observamos que paso de $105.572.003 a $171.947.033, equivalente a un 62% y vía colocación de bonos que compraron los fondos de pensiones Chilenos alentados por las firmas corredoras de bolsa que manifestaban que era unexcelente negocio invertir en La Polar, esta financiación fue de $280.877.937 a $303.003.047. Existía un costo de agenciamiento, los accionistas estaban diversificados y el control de la empresa estaba en manos de los ejecutivos y no de los accionistas, lo cual era muy similar al caso de Enron. Esta iniciativa de los fondos de pensiones también motivo al sector financiero, aumentando así La Polarel crédito de corto plazo de $101.591.033 a $191.192.488, equivalente a un 88% de incremento en el endeudamiento con el sector financiero en el corto plazo.
Como observamos en el cuadro 1 la polar en el 2009 tenía un capital de trabajo neto de 259.117.202,00 y lo incremento a 313.000.000,00 equivalente a una variación del 21%, el excedente de 313.000.000,00 debía ser financiado con deuda de largoplazo, es decir, pasivo a largo plazo y aportes de socios, de ahí la emisión de bonos y el aporte de los socios realizado comentado anteriormente. Al otorgar créditos a corto plazo (estos pueden ser denominados como se les llamó en la crisis financiera del 2008 en Estados Unidos “Ninjas” (silenciosos y peligrosos)), se contabilizaron 1.686.149 de los cuales se utilizaron en compras 585.837superando a empresas multinacionales como Walmart y otras del sector, a raíz de lo anterior se presentó un sobreconsumo en sectores de menores ingresos, los clientes no comenzaron a pagarlos ,ocasionando un riesgo de no pago que superaba los USD 400.000 de dólares, entonces la organización utilizó una cláusula que existía en los contratos de crédito de los clientes, que era el repactó del créditounilateralmente sin consultarle a estos, lo cual significaba que si un cliente no pagaba el crédito lo podía repactar, aumentaba el plazo de este mismo, asemejándose a una refinanciación, así el cliente no aparecía en mora y La Polar no castigaba su cartera con aprovisionamientos, mostrando fortaleza antes del 2009, lo que motivo la entrada más fuerte de los bancos como lo muestra el cuadro 2. En el2010 los Bancos y las sociedades de corretaje se dieron cuenta que la polar comenzó a aumentar las provisiones de cartera de $1.191.530 a $5.026.508, equivalentes a un incremento de un 321%, esto prendió las alarmas en el sector.
Las clasificadoras de riesgo se defienden diciendo que ellos trabajaron con la información disponible y que solo otorgan opiniones de acuerdo con esa información, las...