Costo Del Capital Y El Costo Promedio Del Capital Y La Tasa De Rentabilidad

Costo del Capital y el Costo Promedio del Capital y la Tasa de Rentabilidad
Copyright © Esp. José Didier Váquiro C.
Frase célebre:

"Tu puedes analizar el pasado, pero necesitas diseñar el futuro. Esa es la diferencia entre sufrir el futuro y disfrutarlo" Edward De Bono
"Una de las funciones del Administrador Financiero es localizar las fuentes externas de financiación y recomendar la másbenéfica combinación de fuentes financieras, para de esta manera, determinar las expectativas financieras de los propietarios de la compañía." (Gallager 2001).
Se ha mencionado en algunos apartes, que toda empresa posee cinco capacidades: La capacidad de financiación, la capacidad de inversión, la capacidad de producción, la capacidad de comercialización y la capacidad de generar utilidades. Puesbien, en esta sección se enfocará la atención en la primera capacidad: LA CAPACIDAD DE FINANCIACIÓN.
Toda compañía tiene diferentes fuentes de financiamiento: Externamente se puede financiar con proveedores, pasivos laborales, entidades bancarias, el mismo estado, hipotecas, bonos, etc. Internamente con acciones comunes, acciones preferentes y utilidades retenidas. Desde el punto de vistafinanciero, las acciones comunes, preferentes y las utilidades retenidas, son de uso exclusivo de los accionistas o dueños de la empresa, en otras palabras, es otro tipo de deuda que contrae la empresa con la diferencia de que se emite con sus mismos propietarios.
Si se analizan las fuentes externas se comprobará que cada componente de la deuda tiene un costo financiero: Así se puede observar que losproveedores tendrán un costo que puede equivaler al monto de los descuentos no tomados aún conociendo que la empresa puede asumir compromisos de contado, es decir, cuenta con la capacidad de pago necesaria como para generar beneficios por pronto pago. Los créditos con entidades bancarias tendrán en la tasa de interés pactada su costo de deuda, al igual que en las hipotecas y los bonos. Por su partelas obligaciones contraídas con los empleados de la organización podrían estimarse en el monto de interés que el estado obliga a las compañías a cancelar por el uso de sus cesantías. En fin, todo componente de deuda tiene implícito un costo financiero.
COSTO CON PROVEEDORES
Generalmente las empresas siempre tendrán financiamiento con su proveedores y éste será, proporcionalmente, el mayorcomponente de los pasivos corrientes o circulantes en compañías no financieras. El costo del crédito comercial está representado por el porcentaje de descuentos perdidos por carecer de liquidez.

COSTO CON ENTIDADES BANCARIAS (KD)
Recuerden que todo componente de la estructura financiera tiene un costo pues representan un capital y éste tiene un valor en el tiempo. Pues bien, el costo de obligacionescontraídas con las entidades bancarias es igual a:
KD ( 1– T ) donde T es igual a la tasa de impuesto.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que en materia de evaluación financiera se debe trabajar con tasas efectivas. En el estudio de la ESTRUCTURA DE CAPITAL se mencionó que los intereses producto de la deuda eran deducibles de impuestos y con un ejemplo se explicaba el efecto sobre losflujos de efectivo. Por lo tanto se debe tener en cuenta que esa es la razón por la cual se tomará el costo después de impuestos.
Ejemplo, ¿cuál es el costo de la deuda para un crédito bancario que tiene una tasa efectiva anual del 18% con una tasa impositiva del 30%?
KD ( 1 –T ) = 0.18 ( 1 – 0.30 ) = 0.126 = 12.6%
Este 12.6% sería el costo de las NUEVAS DEUDAS y su aplicación se daría en elmomento de realizar decisiones de presupuesto de capital o nuevas alternativas de inversión
COSTO CON ACCIONES COMUNES
Si usted fuera inversionista en una compañía, ¿cuál sería la rentabilidad que esperaría si conociera que la empresa contrae deudas con entidades bancarias al 18% E. A. antes de impuestos? Si los resultados son óptimos, como mínimo la rentabilidad para los accionistas debería ser...