Keynes - Pigou - Fisher


Recuperación de los efectos. Saldo real

Keynes y el equilibrio con paro

En 1936 Keynes afirmó haber encontrado el equilibrio con paro. Publicó la Teoría General, que en sus 3 primeros capítulos niega la existencia de mecanismos de mercado autocorrectores que eliminen los excesos de oferta de trabajo y de otros recursos productivos. Comenta que la competencia ajustará los precios de losproductos y factores para eliminar los excesos de oferta y demanda, en todos los mercados.
El equilibrio voluntario tenía dos partes. La primera, una explicación de por qué el precio del trabajo no disminuía ante un exceso de oferta de trabajo. La segunda una explicación de por qué incluso si esta cayera, como habría de suceder en un mercado competitivo que se comportara correctamente, elresultado no sería un aumento del empleo. Pigou se centró en el segundo punto.
El primer punto de Keynes decía que los trabajadores en paro no tienen una forma excesiva de mostrar a los empresarios su disposición a trabajar por un salario real menor. El salario es fijado por los empresarios o de acuerdo con sus trabajadores, organizados o no. El tema principal es la tasa salarial en relación a lossalarios en empresas competidoras o en las ocupaciones y situaciones comparables, y no la disponibilidad de trabajadores más baratos a las puertas de las empresas.
Estas observaciones están siendo formalizadas ahora, en lo que se conoce como la teoría del contrato implícito y en la aplicación de las teorías del capital y del monopolio bilateral a las relaciones empleador-empleado.
Estasteorías explican por qué las pautas salariales establecidas son erosionadas sólo muy lentamente por el paro. Pero no dicen que los salarios monetarios no se erosionen en absoluto. También se reduce la disposición de los empresarios a pagar altos y crecientes salarios monetarios a sus trabajadores en nómina. Los despidos, cierres de fábricas, quiebras y amenazas de tales desastres, enfrentan a lostrabajadores empleados con la elección entre concesiones salariales y pérdidas de puestos de trabajo.

Deflación y demanda agregada

Existen circunstancias teóricamente concebibles y empíricamente significativas en las que la reducción de las tasas de salarios monetarios no lograría aumentar la demanda agregada de bienes y servicios. La producción y el empleo permanecerían inalterados, los preciosdisminuirían en la misma proporción que los salarios. Los salarios reales, los márgenes reales de beneficio, de hecho todas las variables reales, permanecerían inalteradas. El equilibrio real de la economía (incluido el paro) es independiente del nivel de los salarios monetarios y los precios, pero no lo es del salario real. Se ofrecería más empleo a un salario real menor, y los trabajadoresestarían dispuestos a aceptarlo. A menos que una reducción del salario monetario aumente algo la demanda real agregada, no existe un mecanismo por el que la mutua disposición a demandar y ofrecer más trabajo a un salario real menor pueda ser llevada a cabo.
Keynes diseñó el efecto Keynes, que consistía en que para los menores salarios monetarios, precios y rentas, la oferta de dinero sería mayor entérminos reales o en la propia unidad de salario de Keynes. La demanda de dinero para transacciones sería menor, el stock excedente de dinero presionaría al alza sobre los precios de los títulos que devengan intereses y reduciría los tipos de interés. A menor tipo de interés, la inversión es mayor. La demanda agregada, incrementada a su vez por el multiplicador, expandiría la producción y el empleo,y por lo tanto la deflación de salarios y precios es equivalente a una política monetaria expansiva.
Introduce la trampa de la liquidez, en que un aumento de la cantidad real de dinero (por deflación o intervención del BCE) será ineficaz. Los tipos de interés están en el nivel más bajo que se puedan alcanzar. El umbral absoluto es cero, el umbral efectivo puede estar un poco por encima...