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Ejemplo de Flujo de caja anual
Un ejemplo mucho más complejo se refiere al segundo flujo de caja preparado, referido a un negocio con un período de inicio de dos años y que requiere continuasreinversiones para llegar a sus objetivos de capacidad de atención y de ingresos esperados. En este caso se plantea que el número de clientes empieza en 32 con una frecuencia de 12 veces al año y se llega aatender a 128 clientes al quinto año con un producto de relativo alto precio. Se trata de un proyecto que requeriría una inversión total cercana a los US$ 2 millones, se llega a tener ingresosoperativos por cerca de 3 millones y utilidades antes de impuestos del orden de los 1’3 millones, lo que resulta de restar unos gastos operativos anuales del orden de los 1’7 millones (los costos directosse definieron tomando como supuesto técnico que representaban en promedio un 45% de las ventas).

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Lo que también hay que destacar es que tratándose de un proyecto de relativa largamaduración y no queriendo extender demasiado el flujo, se ha colocado al final de éste un valor de rescate o venta del negocio. Generando unas utilidades del orden de US$ 1 millón al año, el posible valor deese flujo se ha estimado en US$ 5 millones o lo que equivaldría a un atractivo retorno cercano al 20% para el potencial comprador.

Dado estos supuestos, si bien el flujo de caja acumulado permanecenegativo por la mayor parte del periodo de reporte debido a las constantes nuevas inversiones, se obtienen utilidades importantes los dos años de operación plena del negocio, las que sumadas al valorde rescate elevan la tasa interna de retorno al 35% anual, nivel adecuado tratándose de la rentabilidad antes de impuestos y gastos financieros. Mientras que el valor actual neto supera los US$ 2millones; es decir, todo el esfuerzo de realizar este proyecto le representaría una ganancia neta de este monto al equipo promotor (también antes de impuestos).

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