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Nota Tecnica: REESTRUCTURACION CORPORATIVA
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LA EMPRESA, SU PROCESO DE FINANCIAMIENTO E INVERSION
| | | | contrato de deuda
inversores
cont. de acciones
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| Inversión | | Financiamiento | | |
|   | |   | | |
| Genera un retorno | I
| Implica un costo | | |
|Mayormente | | Depende del tipo | | |
| flujos de fondos | | de contrato | | |
| y expectativa | | realizados con | | |
| de crecimiento | | los inversores | | |
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Las empresas toman financiamiento mediante el aporte de los fondos de los inversores y lo aplican en sus activos. El financiamiento tiene un costo quedepende del tipo de contrato realizado y a las inversiones se les exige su retorno.
En gral. Los inversores esperan obtener un retorno que les permita: i) mantener el valor del dinero en el tiempo y ii) obtener una compensación adecuada por el riesgo asumido.
R= Rf + PR R= es el retorno esperado Rf= es el retorno de la inversión libre de riesgo y PR es la prima que compensa al inversor por elriesgo asumido.
PRd<PRe ya que el riesgo del tenedor de deuda es menor
El riesgo implícito en el contrato de acciones es mayor que el de contrato de deuda (xq el de deuda cobra antes, aun cuando la empresa tenga perdidas, salvo en el caso de default).

Rd= Rf+PRd
Re= Rf+ Pre

Qué empresas entran en el proceso de reestructuración?
Las razones son variadas, algunas empresas puedensufrir problemas x motivos endógenos on exógenos.
Exogeno, que afecta a la industria o a la economía de la empresa, desestabilizándola
Endogeno, una empresa que funciona correctamente pero con una estructura de capital inadecuada para esa generación de retornos.
Un tercer tipo de empresa que susceptible de tener problemas son las que tienen dificultades tanto a nivel de generación de retornos como anvel de costo de capital, suelen tener activos subutilizados y una estructura de capital inadecuada para el negocio en el que operan.

El proceso de reestructuración.
La reestructuración de activos busca fundamentalmente i) tener solo los activos necesarios para la operación y ii) que dichos activos operen de manera eficiente.
La reestructuración de pasivos implica convencer a quienes sontenedores de un derecho (claim) sobre los activos de la empresa, que deben renunciar a su derecho o titulo actual y aceptar , en su reemplazo, otro claim.

Reestructuración de activos
La reestructuración de activos llevan algunas decisiónes de rápida ejecución: i) decisiones relacionadas con la cantidad y el uso de los activos de la empresa, ii) decisiones relacionadas con la cartera de productosy servicios y iii) decisiones relacionadas con la cantidad y remuneración de los empleados.
Es necesario focalizar el análisis en los activos no relacionados con el core del negocio. La reestructuración muestra la necesidad de desprenderse de activos que, en otro momento se consideraron una inversión necesaria, pero ahora es ineficiente mantener.
Las decisiones relacionadas con la política deRRHH también suelen formar parte del marco general del proceso de reestructuración.

L = S x N x H

L= gasto en remuneraciones, S= Salario x hora, N= Cantidad de trabajadores y H= N° de horas trabajadas
Se debe trabajar en cada una de las dimensiones, determinando el nivel optimo de empleo y diseñando contratos eficientes con el managemente de la compañía.
Otro tema a considerar es eltimming de todo el proceso. Todos los stakeholders suelen tener alta sensibilidad a la comunicación y dinámica del operativo de reestructuración.
El resultado de una reestructuración de los activos de la cia es la estimación de un flujo de fondos futuro. Este flujo de fondos deberá ser suficiente para satisfacer a todos los claims, normalmente no es suficiente para satisfacer a todos los inversores...