Analisis De Esatdos Financieros
Curso: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Profesor Benito Umaña Hermosilla
Tema: VALORACIÓN DE INVERSIONES Y PLANIFICACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO.
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¿COMO VALORAR LA INVERSIÓN ?
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MEDICION DEL VALOR DE UNA INVERSION
VALOR CONTABLE
VALOR DE REPOSICION VALOR DE MERCADO
VALOR ECONOMICO
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LIMITACIONES DE LAS MEDIDAS DE DESEMPEÑO CONTABLE
NO SE TOMA EN CONSIDERACION EL VALOR TEMPORAL DEL DINERO NO SE TOMA EN CUENTA EL RIESGO POR LO GENERAL, NO SE TOMA EN CUENTA EL NIVEL DE LA INVERSION LOS RATIOS CONTABLES NO TOMAN EN CONSIDERACION LA ESCALA. EL CRITERIO GERENCIAL Y LAS DIFERENTES POLITICAS NACIONALES E INTERNACIONALES CONDUCEN A UN TRATAMIENTO DIFERENTE DETRANSACCIONES IDENTICAS EN LAS EMPRESAS.
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CONTINUACION
ENFOQUE DEL VALOR DEL ACCIONISTA (FUENTE: RAPPAPORT, ALFRED,
CREATING SHAREHOLDER VALUE, 1986)
RENTABILIDAD DEL ACCIONISTA OBJETIVO DE LA EMPRESA FNF CREAR VALOR AL ACCIONISTA
TASA DE DESCUENTO INVERSION EN KT Y K. FIJO
DEUDA
FACTORES DE CREACIONDE VALOR
DURACION DE L VALOR
AUMENTO DE VTAS.
MARGE E IMPUESTOSOPERATIVAS
COSTO DE CAPITAL
DECISIONES
INVERSION
FINANCIERAS
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CONTINUACION
PARAMETROS DE LA VALUACION DE LA INVERSION:
HORIZONTE DE EVALUACION
FLUJOS NETOS DE FONDOS COSTO DE CAPITAL VALOR RESIDUAL
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CONTINUACION
HORIZONTE DE EVALUACION
SITUACIÓN ACTUAL= To
SITUACION FUTURA=Tn
CERTIDUMBRE = To y T-1
RIESGO= Desde To hasta TnEs posible establecer escenarios con asignación de probabilidades de ocurrencia
INCERTIDUMBRE PURA= Desde Tn. Es posible establecer escenarios, pero no es posible asignar probabilidades de ocurrencia
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CONTINUACION
FLUJOS NETOS DE FONDOS
RELACION ENTRE VALORES CONTABLES Y FNF VENTAS XXX CTOS XXX = RO XXX -IMPTOS XXX +DEPRECIACION XXX = FPO XXX - INV. FIJA INCREM. XXX(SUSTITUCION Y CRECIMIENTO) -INV.K.T.INCREM. XXX = FNF XXX
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VALOR OBJETIVO DE LA ACCION
VALOR ECONOMICO DE LA INVERSION + VALOR DE MERCADO DE LA INVERSION NO OPERACIONAL = VALOR TOTAL DE LA EMPRESA - VALOR DE MERCADO DE LA DEUDA = VALOR DEL ACCIONISTA /Nº DE ACCIONES= VALOR DEL ACCIONISTA POR ACCIÓN (VALOR OBJETIVO O VALOR INTRINSECO) - PRECIO DE LA ACCIÓN = VALOR AGREGADOPARA EL ACCIONISTA POR ACCION
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CONTINUACION
COSTO DE CAPITAL: K= Ki * DEUDA/FT + Ke * K.PROPIO/FT
DONDE:
• Ki = TASA DE INTERES * (1-TASA DE IMPUESTO) • Ke = RENDIMIENTO MINIMO EXIGIDO POR LOS PROPIETARIOS SOBRE LAS INVERSIONES FINANCIADAS CON CAPITAL PROPIO • FT = DEUDA + CAPITAL PROPIO
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CONTINUACION
VALOR RESIDUAL: VALOR DEL NEGOCIO UNA VEZ TERMINADOEL HORIZONTE DE EVALUACION. CALCULO A TRAVES, DEL METODO DE PERPETUIDAD CON CRECIMIENTO:
SUPUESTOS:
• TASA DE CRECIMIENTO =g CONSTANTE • TASA DE DESCUENTO (> g) = k • VR= (FNF (n) * (1+g))/ (K-g)
SIN CRECIMIENTO:
VR = FNF (n) /k
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PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO.
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¿Qué es la planificación financiera.?
Un
plan financiero es la expresiónen cifras de los objetivos de la empresa. Análisis de las influencias mutuas entre las alternativas de inversión y de financiamiento. Proyección de las consecuencias futuras de las decisiones presentes. Decisión de las alternativas que adoptar Comparación de comportamiento posterior con los objetivos establecidos 13 en el plan.
Relación entre el plan financiero de largo plazo y el PAO El
plan financiero de largo plazo es por lo general a 5 años, aunque no existen estándares. El PAO cubre los primeros 12 meses del Plan de largo plazo. No se DEBE preparar el PAO sin contar con un plan financiero de largo plazo
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¿ Qué es el PAO.?
Plan
Anual de operaciones, cuantificación de los objetivos operacionales de corto plazo(12 meses). El punto de partida del...
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