Analisis De Sensibilidad

INTRODUCCIÓN |

Al hacer cualquier análisis económico proyectado al futuro, siempre hay un elemento de incertidumbre asociado a las alternativas que se estudian y es precisamente esa falta de certeza lo que hace que la toma de decisiones sea bastante difícil.
Con el objeto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa, puede efectuarse un análisis de sensibilidad, el cual indicarálas variables que más afectan el resultado económico de un proyecto y cuáles son las variables que tienen poca incidencia en el resultado final.
Cuando con base en la información recolectada, se formulan los pronósticos que se usan como parámetro para la evaluación financiera de los proyectos de inversión, se construye su supuesto escenario económico futuro, que se estima prevalecerá durante elfuncionamiento del proyecto de inversión. De acuerdo con el escenario, se obtienen las utilidades que generará el funcionamiento del proyecto de inversión.
La estimación de las utilidades futuras que producirá es el elemento básico que determina la posibilidad de recuperación de los recursos invertidos. Otro elemento importante es la estimación del costo de capital (costo de los recursosutilizados), cual depende del riesgo específico de la estructura de financiamiento.
El principal problema que se presenta durante la estimación de las variables económico-financieras de los proyectos de inversión es la desviación que manifiestan los sucesos reales frente a la información pronosticada. En la medida que las estimaciones que realiza el analista son más alejadas de la realidad, el riesgo esmayor y viceversa; por el contrario, si el analista se acerca más a los indicadores que se presentarán en la realidad durante el funcionamiento de los proyectos de inversión, el riesgo que afecta su valuación disminuye.


ELEMENTOS QUE DETERMINAN EL RENDIMIENTO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN

* Flujo neto de efectivo
* Costo de los recursos utilizados
* Monto de los recursosutilizados en el proyecto de inversión

Flujo neto de efectivo
El flujo neto de efectivo se determina por medio del monto de utilidades netas más la amortización y depreciación del ejercicio. La utilidad neta depende de los ingresos por ventas menos los costos y gastos que se obtienen por la fabricación de los productos o prestación de los servicios, a su vez, estos ingresos y gastos dependen defactores tales como:

* Aceptación del producto por parte de los consumidores
* Nivel de ventas de los productos
* Precios de venta del producto
* Existencia de productos sustitutos y complementarios
* Cambios de tecnología de la fabricación y uso de productos
* Cambios de precios de las materias primas e insumos
* Cambios de precios de la mano de obra
* Cambios deprecios de los costos de financiamiento
* Innovación tecnológica introducida por la competencia
* Participación de mercado

Si los cambios producen un incremento de las utilidades, el importe de los flujos de efectivo es mayor y, en consecuencia, la rentabilidad del proyecto de inversión; por el contrario, si la variación de los factores reduce las utilidades del proyecto de inversión, elrendimiento será menor al esperado.

Costo de los recursos utilizados
Toda inversión requiere de recursos financieros para adquirir los activos necesarios; en este caso, los recursos que se destinan a las inversiones provienen de alguna fuente de financiamiento. Existen dos fuentes de financiamiento: internas y externas, cuyo uso tiene un costo. El costo de estos recursos depende directamente delas condiciones económicas que prevalecen de los mercados financieros de donde se obtienen el financiamiento. La tasa de interés de los mercados financieros es el principal elemento que influye en estos costos. Entre los factores que afectan de manera directa la tasa de interés se destacan:

* Tasa de inflación
* Tasa de interés de bonos o certificados de la tesorería
* Liquidez
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