Analisis financiero

22/10/2010

ANÁLISIS Y PLANEAMIENTO FINANCIERO
Gerencia Financiera 2
Profesor: Enrique Oliveros

Sesiones 1 y 2

Evaluación
La nota final será el promedio ponderado de: p p Participación Controles
Análisis empresa/Presentaciones en la sesión 9 y 10

Examen Final

20 % 20 % 20 % 40 %

100%

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Gerencia Financiera 2

CRONOGRAMA DE CONTROLES

Lecturas para losControles
Control 1: 06 de Noviembre BREALEY, Richard; Stewart MYERS y Franklin ALLEN. En Principios de Finanzas Corporativas. [8ª Ed.] Madrid, McGraw-Hill, 2006. ----.“Los distintos tipos de deuda”. Cap. 25, pp. 729-757. Control 2: 07 de Noviembre BREALEY, BREALEY Richard; Stewart MYERS y Franklin ALLEN ALLEN. En Principios de Finanzas Corporativas. [8ª Ed.] Madrid, McGraw-Hill, 2006. ----.“Gestión del capital circulante”. Cap. 30, pp. 895-916.

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Lecturas para los Controles
Control 3: 20 de Noviembre PROCAPITALES. En Manual d l M PROCAPITALES E M l del Mercado d C it l d de Capitales 2008 2008. Lima, Procapitales, 2008. ----.Hernández & Cía. Abogados. “Mercado Primario”. Cap. 1, pp. 15-43. FERNÁNDEZ, Pablo. En Valorización de Empresas. [3ª Ed.] Barcelona,Gestión-2000, 2005. ----.“Valorización de bonos: valor actual neto y TIR”. Cap. 31, pp. 735-751.

Lecturas para los Controles
Control 4: 05 de Diciembre BREALEY, Richard; Stewart MYERS y F kli ALLEN BREALEY Ri h d St t Franklin ALLEN. E En Principios de Finanzas Corporativas. [8ª Ed.] Madrid, McGraw-Hill, 2006. ----. “Gestión del riesgo”. Cap. 27, pp. 791-818. ----. “Valorización de opciones”. Cap. 21, pp.617- 637.

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Aspectos Previos
El análisis de EEFF consiste en vincular los aspectos cualitativos de una empresa y el sector en el que se desempeña con el análisis cuantitativo de los EEFF. No se trata de analizar cada uno de los ratios o hacer un exhaustivo análisis vertical y horizontal de todas las cuentas de un balance general, sino escoger los indicadores más propicios eimportantes para explicar la evolución de una empresa. Es importante comparar estos resultados con información histórica de la empresa analizada y con información de empresas de la misma industria debido a que sólo analizando a las empresas competidoras se puede explicar el desempeño de la empresa bajo análisis.

Aspectos Previos
Cuentas como caja-bancos, cuentas por cobrar (pagar) comerciales,tributos por pagar y existencias, son propias del giro del negocio Tienden a variar con las ventas y las negocio. compras. Las ventas varían por razones estructurales (de mercado) o cambios en la participación de mercado o número de clientes (específico de la empresa). Los costos de venta aumentan a causa de mayores compras compras, pero también vía incrementos en los precios de insumos o caídasen productividad, mientras que se reducen o crecen a menor ritmo con mejoras en la productividad. Márgenes vs. Volúmenes.

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Aspectos Previos
Cuentas como los préstamos bancarios de largo plazo, el patrimonio neto (con excepción a las utilidades retenidas) y el activo fijo tiende a ser más independientes de las ventas y las compras y varían más por razones estratégicas tomadaspor la gerencia y/o directores. Los cambios tanto en las cuentas más volátiles y propias del negocio como de las cuentas menos volátiles y más estratégicas determinan la variación de los ratios financieros. Un buen análisis cuantitativo debe tener una explicación cualitativa detrás que explica la variación en las principales cuentas y por ende los ratios. Estrategia y finanzas se vinculanestrechamente.

Ejemplo
Análisis Insuficiente: La rentabilidad de Cervecera Lúpulo S.A. ha mejorado en el 2009, debido a que el margen operativo creció en 15% y el Retorno sobre ventas aumentó en tres puntos Análisis Completo: La rentabilidad de Cervecera Lúpulo S.A. ha mejorado en el 2009, debido a que el margen operativo creció en 15% y el Retorno sobre ventas aumentó en tres puntos a causa de...