Análisis de riesgo país

ESCUELA POLITÉCNICA DEL EJÉRCITO - ESPE EN CONVENIO CON AMERICAN JUNIOR COLLEGE

MAESTRIA EN PLANIFICACIÓN Y DIRECCIÓN ESTRATEGICA

TRABAJO DE ESTRATEGIA FINANCIERA

Integrantes:

Anita Chimbo P. Vicente Torres L.

Ing. Francisco Viscaino

Marzo 2011

EVALUACIÓN DEL RIESGO PAÍS DEL ECUADOR DURANTE LOS AÑOS 2005 AL 2010 Antecedentes: El Ecuador en el último lustro ha presentado unriesgo país inestable y poco atractivo para el inversionista extranjero debido principalmente a factores políticos. Esto involucra que cualquier organismo de crédito, banco o empresa extranjera que considere realizar una inversión ya sea como inversión financiera directa o préstamos en nuestro país, incluya al Riesgo País como parte de sus análisis para conocer la probabilidad de recuperar o no suinversión y consecuentemente de decidir invertir o no en el Ecuador. Existe una regla muy clara en la evaluación del Riesgo País, cuando éste sube produce los siguientes efectos: 1. La existencia de menos inversionistas dispuestos a asumir el riesgo, 2. Quienes lo hagan exigirán una alta rentabilidad es decir una mayor tasa de interés, y 3. Exigirán recuperar en el menor tiempo el dinero invertidocon sus respectivos intereses. Es decir, los bonos más riesgosos pagan un interés más alto. Consecuentemente, podemos definir al riesgo país como la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado de cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero por razones fuera de los riesgos usuales de cualquier relación crediticia1 Para determinar el valor mínimo de rentabilidad losinversionistas suelen utilizar el EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) calculado por el JP Morgan Chase, sustentado en la idea de que la tasa de interés de los bonos de Estados Unidos se consideran “libres” de riesgo puesto que la probabilidad de que este país no pague sus obligaciones es casi nula. El EMBI se entiende como la diferencia en puntos básicos(centésimas de un punto porcentual) que hay entre la rentabilidad de una inversión sin riesgo, como los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años, y la tasa que debe exigirse al país al que corresponde el indicador. Los parámetros que utilizan son entre muchos: Producto Interno Bruto, superávit, percepción de los inversionistas de una posible mora, entre otros. La intención es determinar lacapacidad de pago de la deuda. A continuación se presenta la evolución del Riesgo País en el Ecuador desde el año 2005 hasta el 2010.

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Wikipedia, Riesgo país

EVOLUCIÓN 2005 AL 2007 AÑO 2005 - 2006

AÑO 2006 - 2008

Durante los años 2005 al 2008, podemos apreciar que los meses de abril 2005 y enero 2007 presentaron el mayor índice EMBI, debido a los siguientes factores:

Año 2005 En esteaño, se modificó la repartición del fondo petrolero (Feirep), lo cual redujo los recursos de este fondo dirigidos al pago de la deuda externa del 70% al 35%. Esta acción fue reprochada por las organizaciones multilaterales de crédito y los inversores estadounidenses.

Año 2007
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Posesión del Eco. Rafael Correa como Presidente de la República. Con este hecho se registró un repunte de1.048 puntos debido a la percepción internacional de inseguridad del pago de deuda. Anuncio del nuevo Presidente de declarar a la deuda externa como ilegítima. Bajo precio del petróleo US$ 67,50, con un castigo de entre US$ 10 y US$ 15 para Ecuador, precio por debajo de los cálculos del gobierno que ascendía a US$ 85,40.

Durante este período el Ecuador presentó el mayor riesgo país comparadocon otros países de Sudamérica, debido principalmente a la inestabilidad política y a la falta de una clara política económica de los Gobiernos de turno. En el caso de Venezuela, fue porque el gobierno de Hugo Chávez suspendió el pago de la deuda externa y Argentina por la mora en el pago de su deuda desde el año 2001.

EVOLUCIÓN 2008 AL 2010

Durante estos años los siguientes aspectos...