apalancamiento operativo

4.8 Apalancamiento operativo, financiero y total
El apalancamiento es el resultado del uso de activos o fondos de costos fijos para aumentar los rendimientos para los dueños de la empresa. En general, los incrementos de apalancamiento dan como resultado el incremento del rendimiento y el riesgo, mientras que las reducciones de apalancamiento dan como resultado la reducción del rendimiento y elriesgo.
Los tres tipos de apalancamiento se pueden definir mejor con referencia al estado de resultados de la empresa, como se muestra en siguiente formato de estado de resultados.
Apalancamiento operativo: se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y su utilidad antes de intereses e impuestos, o EBIT.
Apalancamiento financiero: se refiere a la relación entre lasEBIT de la empresa y sus utilidades por acción ordinarias (UPA o EPS).
Apalancamiento total: se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y las EPS.



Estado de resultados y tipos de apalancamientos















ingresos por ventas








Apalancamiento

menos: costo de ventas






Operativo

utilidades brutasmenos: gastos operativos








utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT)

Apalancamiento


menos: intereses





total


utilidades netas antes de impuestos





Apalancamiento

menos: impuestos






Financiero

utilidades netas después de impuestos






menos: dividendos de acciones preferentes






utilidades disponibles para losaccionistas comunes













utilidad por acción (EPS)








Apalancamiento operativo

Es el uso potencial de costos operativos fijos para magnificar los efectos de los cambios en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa.

Ejemplo
Utilizando los datos para Cheryl´s Posters (precio de venta, P= $10 por unidad; el costo operativovariable; VC= $5 por unidad; costo operativo fijo, FC= 42,500), la siguiente grafica se puede observar que conforme las ventas de la empresa aumentan de 1,000 a 1,500 unidades (Q1 a Q2), sus EBIT se incrementan de $2,500 a $5,000. En otras palabras, un incremento de 100% en la EBIT ($2,500 a $5,000). Se pueden ilustrar dos casos utilizando el nivel de ventas de 1,000 unidades como un punto dereferencia.

EBIT para varios niveles de ventas



caso 2

caso 1



-50%

50%
Ventas (en unidades)

500
1000
1500
Ingresos por ventas

$5,000
10000
$15,000
Menos: costos operativos variables
2,500
5000
7,500
Menos: costos operativos fijos
2,500
2500
2,500
Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT)
$0
2500
$5,000







-100%

100%

Caso 1 Unincremento de 50% en las ventas (de 1,000 a 1,500 unidades) da como resultado un incremento de 100% en las EBIT (de $2,500 a $ 5,000).

Caso 2 Una reducción de 50% en las ventas (de 1,000 a 500 unidades) da como resultado una reducción de 100% en las EBIT (de $2,500 a $0).

Medición del grado de apalancamiento operativo

El grado de apalancamiento operativo (GAO o DOL por sus siglas en ingles) esla medida numérica del apalancamiento operativo de la empresa.

DOL= Cambio porcentual en EBIT/ Cambio porcentual en ventas

Siempre que el cambio de porcentaje en las EBIT que resulta de un cambio porcentual dado en las ventas sea mayor que el cambio porcentual en las ventas, existe un apalancamiento operativo. Esto significa que mientras el DOL sea mayor que uno, hay apalancamiento operativo.Fórmula para calcular el grado de apalancamiento operativo aun nivel base de ventas, Q.

Q x (P – CV)
DOL a un nivel base de ventas Q= --------------------------------------
Q x (P – VC) – FC

Sustituyendo Q= 1,000, P= $10, VC= $5 y FC = $2,500 en la ecuación

1,000 x (10 – 5)
DOL a 1,000 unidades = ------------------------------------ = 2.0...