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PRINCIPALES MODELOS ESTADÍSTICOS EN RIESGO DE MERCADO Y LIQUIDEZ
DR. HOLGER CAPA SANTOS

ESCUELA POLITÉCNICA NACIONAL Octubre, 2007

CONTENIDO
INTRODUCCIÓN VALOR EN RIESGO VaR UTILIZANDO LA DISTRIBUCIÓN NORMAL VaR UTILIZANDO MODELOS ARIMA y GARCH VaR UTILIZANDO CUANTILES EMPÍRICOS VaR UTILIZANDO LA TEORÍA DE VALORES EXTREMOS BIBLIOGRAFÍA

INTRODUCCIÓN

INTRODUCCIÓN
¿Qué es elRiesgo?
El Riesgo es visto como algo negativo. La definición de riesgo es “Exposición al peligro”. Los símbolos chinos para la palabra riesgo son:

1. El primer símbolo significa peligro. 2. Mientras que el segundo símbolo significa oportunidad. Por lo tanto el riesgo es la mezcla de peligro y oportunidades.

INTRODUCCIÓN
¿Qué es el Riesgo?
• Del Latín “Risicare”.- atreverse o transitar por unsendero peligroso. Peligro, daño, siniestro o pérdida. • Sin embargo es un proceso inevitable de los procesos de toma de decisiones (de inversión). • En finanzas, el concepto de riesgo se relaciona con las pérdidas potenciales que se pueden sufrir en un portafolio de inversión. Volatilidad de los flujos financieros no esperados. • La medición efectiva y cuantitativa del riesgo se asocia con laprobabilidad de una pérdida en el futuro. • La esencia de la administración de riesgos consiste en medir esas probabilidades en contextos de incertidumbre.

INTRODUCCIÓN
La Cuantificación de Riesgos
Este aspecto ha sido suficientemente explorado en materia de riesgos de mercado. Existen una serie de conceptos que cuantifican el riesgo de mercado, entre ellos podemos citar: valor en riesgo,duración, convexidad, peor escenario, análisis de sensibilidad beta, delta, etc. Muchas medidas de riesgo pueden utilizarse. Se pone especial atención al concepto de valor en riesgo (VaR) que se popularizó gracias a JP Morgan.

INTRODUCCIÓN
CLASIFICACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO

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Mercado Liquidez Crédito Operativo Tecnológico Legal Otros (moral, etc.)

INTRODUCCIÓN
Riesgo deMercado
• Es la pérdida que puede sufrir un inversionista (como una institución financiera) debido a la diferencia en los precios que se registran en el mercado o en movimientos de los llamados factores de riesgo (tasas de interés, tipo de cambio, etc.) • Es la posibilidad de que el VPN (valor presente neto) de un portafolio se mueva adversamente ante cambios en las variables macroeconómicas quedeterminan el precio de los instrumentos que componen una cartera. • El propósito más importante de los sistemas con base VaR es cuantificar este tipo de riesgos, y establecer medidas que le permitan a las instituciones, adecuar sus condiciones de capitalización a los riesgos que asumen.

INTRODUCCIÓN
Riesgo de Liquidez
• Son las pérdidas que puede sufrir una institución al requerir una mayorcantidad de recursos para financiar sus activos a un costo posiblemente inaceptable. • Imposibilidad de transformar en efectivo un activo o portafolios. • Manejo eficiente de activos y pasivos (Asset-Liability Management).

INTRODUCCIÓN
Rendimiento • El rendimiento de un activo o portafolio es el cambio de valor que registra en un período con respecto a su valor inicial.

rt =

Pt − Pt −1 Pt−1

• El rendimiento también se puede aproximar por el logaritmo de la razón de rendimientos.

rt = ln

Pt Pt −1

• El rendimiento de un portafolio se define como la suma ponderada de los rendimientos individuales de los activos que componen el portafolio, por el peso que tienen dichos activos en el portafolios.

rp = ∑ Wi Ri
i =1

n

INTRODUCCIÓN
Relación Riesgo Rendimiento
• Hay 2variables básicas en finanzas que es preciso entender y saber calcular apropiadamente para tomar decisiones: el rendimiento y el riesgo. • En la medida en que una inversión es más riesgosa, debe exigírsele un mayor rendimiento.

INTRODUCCIÓN
Volatilidad
• La volatilidad es la desviación estándar (raíz cuadrada de la varianza) de los rendimientos de un activo o portafolio. Es un...
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